Question

财务管理题，如下，能解一题也好，要有过程，感激不尽！

1、对于货币时间价值问题，在求现值 的时候，我们运用到贴现模型，
即 PV=FV ×(1+i)－n；对于资产的估价问题，在对资产进行 Valuation 的过程中，
我们也运用到贴现模型，即 V＝∑ NCFt· （1＋r）－t 。在货币时间价值的现值求
解和资产估价的 Valuation 中，主要的区别体现在哪里？为什么？

2、Heymann 公司于当前时点 2012 年 1 月 1 日发行 4 年期，面值为 1000 美元，
票面利率为 9%的公司债券，每年付息一次，到期还本。Questions：
a. 当前市场价格为：（1）829 美元；（2）1104 美元时，该债券到期收益率分别
为多少？
b. 如果某投资者要求的报酬率为 12%，那么他会以 829 美元的价格购进该债券
吗？为什么？

3、 1977 年 1 月 1 日， Pennington 公司按面值（1000 美元）发行了一笔 30 年期、
票面利率为 12%的公司债券。该债券每半年付息一次 （6 月 30 日和 12 月 31 日），
至 2006 年 12 月 31 日一次还本。Questions：
a. 该债券 1977 年 1 月 1 日的到期收益率是多少？
b. 该债券发行 5 年后，即到 1982 年 1 月 1 日，假设市场利率已经下降为 10%，
它的市场价格为多少？ （提示：债券的市场利率即为资本市场上所有投资者对该
债券的必要报酬率的共同期望值。 ）
c. 假设该债券在 2000 年 7 月 1 日的市场价格是 916.42 美元，那么此时其到期收
益率是多少？
d. 假设你在 2000 年 3 月 1 日买进发行在外的 Pennington 公司债券，此时，市场
利率为 15.5%，则你需要支付多少钱？

4、假设 General Motors 公司发行 10 年期债券，已知债券的面值（Face Value）
为 1000 美元，票面利率（Coupon Rate）为 7%（按年计算并支付利息）。在债券
发行时，债券的到期收益率（YTM）是 6%。Questions：
a. 该债券的发行价格是多少？
b. 假定该债券的到期收益率保持不变，在第一次付息前的瞬间，债券的价格是
多少？
c. 假定该债券的到期收益率保持不变，在第一次付息后的瞬间，债券的价格是
多少？

5、Racette 公司于 2010 年 5 月 1 日发行面值为 4000 美元的债券，票面利率为
4%，于 2015 年 5 月 1 日到期， 每三个月支付一次利息 （1 日支付），假设投资者
的必要报酬率为 8%。Questions：
a. 计算该债券在发行日（2010 年 5 月 1 日）的价值。
b. 计算该债券在 2014 年 4 月 1 日的价值。
C. 假设在 2014 年 11 月 1 日，该债券的价格为 3520 美元，请计算其到期名义收
益率和到期实际收益率。

Answer 1

1、对于货币时间价值问题，在求现值 的时候，我们运用到贴现。。。

答：货币的时间价值，通常是使用无风险报酬率作为折现率；而价值评估一般采用投资人所要求的报酬率，即必要报酬率进行折现。
2、Heymann 公司于当前时点 2012 年 1 月 1 日发行 4 年期，面值为 1000 美元，
票面利率为 9%的公司债券，每年付息一次，到期还本。。
（1）当前价格为829美元时：829=90*（P/A I 4）+1000*（P/F I 4），得到I=14.96%

（2）当前价格为1104美元时：1104= 90*（P/A I 4）+1000*（P/F I 4），得到I=6%
当投资人要求的报酬率为12%时，由于售价为829时，内含报酬率为14.96%，大于投资人所要求的必要报酬率，投资人会购买。
3、 1977 年 1 月 1 日， Pennington 公司按面值（1000 美元）发行了一笔 30 年期、
票面利率为 12%的公司债券。该债券每半年付息一次 （6 月 30 日和 12 月 31 日），
至 2006 年 12 月 31 日一次还本。
a。由于是平价发行 到期收益率=（1+6%）平方-1=12.36%
b。发行5年后，X=60*（P/A 5% 50）+1000*（P/F 5% 50）=1182.3
C。916.42=60*（P/A I 13）+1000*（P/F I 13） I=7.05% 年收益率=（1+7.05%）平方-1=15.56%
要忙了。。有空的话晚上替你做吧

追问

好的，十分感谢！

Answer 2

你这样问，太浪费时间了。你不如说哪一题你不太懂，这样网友解决起来也比较方便一些。我做的结果，第一题答案A。第二题，答案27.32，第三题42.29。第四题不太确定，就不说了。