Question

大学财务管理问题

1.某公司产品销售量为400件，单价为10元，变动成本率为60%，固定成本为800元，公司全部长期资金为6000元，负债资金比率为0.4，债务年利率为10%，公司所得税税率为20%，试测算该公司的DTL，并说明其经济含义。
2.某企业筹资额400万元，发行债券1.6 万张，每张面值100元，票面利率11%，筹资费用率2%，所得税率33%，以面值发行优先股8万股，每股10元，筹资费用率3%，股息率12%；以面值发行普通股100万张，每股1元，筹资费用率4%，第一年末每股股利0.096元，股利预计年增长率为5%；保留盈余60万元，要求计算企业综合资本成本。

Answer 1

DTL =（EBIT+F）/ [ EBIT- I - D/（1-r）]
EBIT=400*10*40%-800=800
DTL=1600/(800-6000*0.4*10%)=2.86
经济含义：指普通股每股利润变动率相当于产销量变动率的倍数。

债券成本=11%*67%/（1-2%）=7.52%
优先股成本=12%/97%=12.37%
普通股成本=0.096/1*0.96+5%=15%
盈余成本=0.096/1+5%=14.6%
综合成本=7.52%*40%+12.37%*20%+15%*25%+14.6%*15%=11.42%