Question

美国日评：对美国总统大选的几点看法

Answer 1

在前三场主要的总统提名战结束后,胜负似乎仍难预料,与年初相比,不确定性仅略有下降。至少在3月中旬之前,选战似乎仍将维持胶着状态,这种局面还可能持续更长时间。

还有其他一些意外可能出现。在共和党总统候选人方面并未达成共识,因此无论是谁最终获胜都可能在意料之外。在未来几周,对11月大选结果的预期也可能变化,因为部分潜在共和党提名人在大选中的实力被认为远超其他候选人。与此同时,候选人可能试图凭借政策立场来引起关注,这可能会对医疗保健或金融等高度监管行业构成消息面风险。

正在进行的大选提名战在现代的总统初选中没有先例(初选仅仅在上世纪70年代才大范围展开);“圈外”候选人曾在以往几次选举中出现,但从未在任何一方的提名战中构成真正威胁,对两党选战同时构成威胁更是闻所未闻。鉴于本届总统提名不同寻常的状况,我们将在下文中提出对当前情况以及未来走势的基本看法。

1.共和党提名战至少在未来数周内似乎仍将难分高下。在已经举行的前三场提名战中,特朗普平均赢得了31%的选票(经各州宣誓代表加权),紧随其后的是参议员克鲁兹(22%)、参议员鲁比欧(20%)、州长卡西奇(8%)、医生卡森(7%)。在未来三周内,共和党将在22个州和特区进行投票,更趋保守的南部及中西部各州的有限民调显示,特朗普领先优势略有减弱,而克鲁兹在一些州领先鲁比欧。尽管在2月20日南卡罗莱纳州选民初选及2月23日内华达州“党内初选”结果出炉后,各候选人的支持率可能发生变化,但以上选情显示,在未来几周的选战过后至少仍将有三名候选人参与共和党总统候选人的争夺。持续更长时间的群雄混战似乎对特朗普有利,从目前的情况看,他的民意基础并未因其他候选人的出现而被严重削弱。

2.民主党提名战前景似乎更为明朗,但可能仍将持续更长时间。在民主党提名战中,参议员桑德斯截至目前获得了平均51%的选票,领先国务卿克林顿(48%)。但在将于2月27日举行选民初选的南卡罗莱纳州,目前的民调显示克林顿以57%-33%显著领先对手。其后新一轮主要选战将在3月1日展开(当天共有12个州投票),随后是3月5日-8日6个州的投票。尽管桑德斯似乎在3月初投票的几个州占据优势,尤其是家乡新英格兰地区,但可获得的有限民调显示,克林顿在3月初的选战中总体领先,平均优势仅略低于当前在南卡罗莱纳州民调中的领先水平。如果民调结果准确反映了民意,且民意没有变化,则意味着克林顿在3月15日前可能积累起相当显著的代表席位领先优势。尽管如此,两强相争的民主党提名战可能持续更长时间:一方面双方似乎都有充足的资金支持,另一方面民主党分配代表所采用的比例代表制可能令排名第二的候选人在一段时间内仍有机会实现反超。

3.3月份的上半个月将至关重要,对共和党人尤其如此。部分政治分析家认为,选民初选一个重要的里程碑是半数以上代表席位得到分配。届时,落后候选人将更难赢得获胜所需的足够比例的代表支持;这一关键的半数通常在“超级星期二”前后决出。许多州的选民初选及党内初选将在当天集中举行,且选举势头对领先的候选人有利。在过去的六届选举中,在超级星期二赢得最多代表选票的候选人将在日后投票中继续领先(唯一近乎例外的情形是在2008年,时任参议员的奥巴马仅以几名代表席位微弱领先)。今年两党的超级星期二将在3月15日到来(图表1左侧)。这个日子对共和党人可能尤为重要,因为正是从这个时候开始,各州可以将大多数或所有代表席位分配给排名第一的候选人。佛罗里达和俄亥俄州将在3月15日举行此类的“胜者全得”初选,而伊利诺伊和密苏里州将在当天的选举中把大多数代表席位分配给胜出者。

4.无论结果如何市场可能都会感到意外。金融市场可能并未完全消化提名战的可能结果,至少在共和党方面如此。在1992年的总统选举中,预测市场—具体来说是爱荷华大学运营的爱荷华电子市场—在选战进行到半程时曾准确预测出提名战的获胜方,尽管在有些情况下险些失手(图表1,右侧)。预测市场目前并未形成一致意见,总体显示特朗普赢得共和党总统候选人的几率约为50%,鲁比欧约为40%。在未来几周内,受3月1日选战或3月15日结果的影响,预期可能出现显著变化。

5.提名战下一阶段可能决定候选人地位以及对大选结果的预期。随着提名战在3月份进入成败攸关的关键阶段,部分候选人可能通过提出新的政策建议来改变辩论方向。尽管这些政策建议可能涉及任何领域,但从金融市场角度来看,这些建议可能带来下行风险。在当前的政治氛围下,如果在未来几周有候选人提出对医疗保健或金融等高度监管的行业加强限制的议题,我们并不会感到意外。下一阶段还可能左右对总统大选走势的预期。近期的一对一民调显示,克林顿平均领先特朗普约3个百分点;克鲁兹领先克林顿不足1个点,而在假设的对决中,鲁比欧平均领先克林顿近5个点,卡西奇领先7个点。这些结果在目前的初期阶段意义不大,在日益分化的政治氛围下,我们认为表现最差与最优的共和党候选人之间不会出现10个点的差距。但在我们看来,3月初提名战的结果至少在短时间内有可能影响对大选结果的预期。