Question

套利资金太过凶猛 分级基金还能够好玩多久

Answer 1

　分级基金的三大盈利模式之一，就是套利。但是，套利资金如果太过凶猛，并且只玩单向，那就不好玩了。以前海开源中航军工为例，上市第一周，套利资金就超级快速地涌进来至少65.12亿元，是该基金原先场内规模的22.61倍。如此这般规模急速暴增，目的明确，对于一只以散户为主要投机交易对象的品种，这样

　　发展下去，未来还能够玩得起来吗？

　　当然，套利资金是不会管这些事情的，他只在乎自己能够快速、安全地完成套利。套利者把份额丢进了场内，剩下的就是让二级市场的交易者去自生自灭了。

　　当然，否极泰来，大家或许可以做反向套利。但是，套利本来就是一项具有较高难度的技术活，一般的投资者，还实在是玩不起来。因此说，前海开源中航军工上周的市场表现表明，是机构投资者的刻意所为。

　　但是，需要业界反思的是：套利资金的做法是否合适？以后还会有吗？如何防范？如何控制？

　　低仓位上市是否合适？

　　附表中列出了近期上市的部分分级基金的情况，数量虽然不多，但已足够以点带面地反映出市场中的某些特殊情况，如分级基金的普遍性低仓位上市。表中统计的 6只基金，上市公告中披露的平均股票投资仓位是30.55%，距离此类基金的基本要求三分之一还不到。即使这个数字，也还是被富国中证全指证券公司指数分 级基金的81.97%拉高的，表中，有两只基金的仓位不足10%，前海开源中航军工上市时的股票投资仓位最低，仅为7.37%。

　　该基金成立之后，到底在干什么？

　　这种全面低仓位上市情况的出现，合适吗？当然，按照相关的法律法规，基金的建仓期限是基金合同生效之后的六个月以内，因此从法理上来看，这些基金都没有违规。但是，在一个创新不断的市场中，并且鉴于法律所特有的规范要求总是有滞后性，因此，从规范市场运作、从保护投资者利益、从实际操作的可行性等角度来看，行业指数分级基金的低仓位上市情况似乎很有必要进行调整和规范。