Question

财务管理题。急急急……

某公司2003年的每股销售收入是100元,每股收益是2元，支付的每股股利是1元。公司的预期增长率为6%，B值为0.9。目前国债利率为7%，股票的风险附加率为5%。要求：（1）估计公司适合的销售乘数。（2）股票目前的交易价格为25元，假定对增长率的估计是正确的，分析公司的销售利润率需要为多少，才能认为目前的价格是合理的。

Answer 1

第一问：股权成本=7%+0.9 x 5%=11.5%
销售净利率=2/100=2%，股利支付率=1/2=50%
销售乘数=（销售净利率 x 股利支付率 x （1+销售增长率））/（股权成本-增长率）
=2% x 50% x 1.06/(11.5%-6%）=0.19
第二问：股票价格=25元 每股收入=100元，则销售乘数=25/100=0.25
代人公式中，有0.25=（销售净利率 x 50% x （1+6%））/（11.5%-6%）
解得 销售净利率=2.59%