Question

帮忙解一道关于资本成本的财务管理题。

涌能股份有限公司打算筹资8 000万元，其中包括：2 000万元债券（按面值发行），该债券票面利率为10％，筹资费率为2％；1 000万元优先股按面值发行，股利率为12％，筹资费率为3％；其余全部为普通股，该普通股筹资费率为4％，预计第一年股利率为10％，以后年度保持第一年的水平，该公司所得税税率为25％。要求：
（1）计算债券资本成本；
（2）计算优先股资本成本；
（3）计算普通股资本成本；
（4）计算加权平均资本成本。

Answer 1

1. 10%/(1-2%)*100%=10.2%;
2.12%/(1-3%/75%)*100%=12.5%;
3.股利＝5000*10%=500(万元)，ks＝D1*(1-T)/[P0(1-f)]+g=500*75%/[5000(1-4%)]+10%=17.81%
4.wacc(加权平均资本成本)=10.2%*25%+12.5%*12.5%+17.81%*62.5%=15.24