
投资银行家到底在干些什么(5)
1个回答
展开全部
至于我要成为“出版业之王”——最后降格成出版业主管——当我向基尔南和乔提出做这一工作时,他们俩肯定暗自偷笑了。当时,无论并购还是融资,出版业几乎
固保守、由家族控制的公司。只有加内特(Gannett)是个例外,这家公司规模大,独立性强,有并购的需求,但是从来不用投资银行家替他们办事。从融资
种情况也跟这个领域的其他事情一样,既无规律又不可期。
简而言之,成为出版业之王就像成为一个不会发生任何重大事件的国度的国王一样。当然,没有人会预料到接下来这个行业会出现前所未有的整合浪潮。
出售卡纳斯消费杂志的过程跟随后几年我执行过的几十个大大小小不同类型的项目基本相同。
与客户的第一次讨论总是谈到采取哪种方式来出售,无外乎一对一的协商出售或者大范围的公开招标。投资银行家都青睐第二种方式,原因有四:
第二,竞标通常比协商更节省时间。促使买家尽快决定的唯一力量就是竞争。如果采取协商的方式,投资银行家只能用退出市场或另寻买家来威胁对方,但这两步棋不见得有实质性压力。
第三,对投资银行家来说最坏的情况就是交易不成——中介费通常建立在交易成功的基础之上,而交易成功的定义就是买卖双方有钱转手。而当客户对外宣布出售意向后,踏出了第一步就很难撤销计划了。
第四,那些业内称为“私募股权基金”或“财务赞助人”的做杠杆并购业务的机构是投资银行
最重要的客户。这些基金从养老基金、保险公司和其他地方陆续买入价值几十亿美元的股权,目的就是要收购公司,几年后再通过出售、上市或资本调整(举例来
说,借钱进行自我杠杆并购,或者给自己分红),使股权投资得以货币化。1990年时,只有几家基金拥有十多亿美元资本,数得出名字的有KKR、福斯特曼-
利特尔公司和摩根士丹利。到了今天,这样的基金已超过250家,数量之多连经验最丰富的投资银行家都没法尽数掌握情况。这些公司成为生产项目的机器:它们
要做的事就是买进、卖出和融资,所有这些都是投资银行业务的核心收入来源。
由此可见,让财务赞助人保持心情愉快对于投资银行家可以说是头等大事。在基金看来,投资
银行家提供的服务就像是一种商品,他们依靠源源不断的项目赖以生存——有交易才能把资本投出去。因此,跟基金保持联系的投资银行家整天就在那里翻箱倒柜地
寻找潜在项目——然后积极地鼓动并购专家去说服卖方客户尽可能在最大范围内提供竞标标的。
因此,除非只能找到一个“最好的”买家(最好有两家或者三家,至少有点竞争吧),否则投资银行家大多倾向于采用大范围竞标的方式。
但是,考虑到公开化对公司业务和雇员的影响,客户通常不喜欢采取“大范围”竞标的方式。
他们更不喜欢让一些财务能力不明的人或对公司兴趣不大的人也有机会进来窥视一番。他们也担心竞争方面的问题。投资银行家对付客户的妥协办法通常是换一个听
上去更舒服的说法,建议以一种介于协商和竞标之间的方法,诸如“有控制的”竞标或“有选择的”竞标,然后实际上操作的都是大范围竞标。为了保留回旋的余
地,投资银行家还是会跟客户强调,那些不适合的买家的电话是难以避免的,虽然这些买家早在广泛询价的时候就已经被拒之门外了。在卡纳斯消费杂志的项目中,
多多少少就用到了这种伎俩。
推荐律师服务:
若未解决您的问题,请您详细描述您的问题,通过百度律临进行免费专业咨询