马云的蚂蚁金服为什么不上市？
近日（2016-06-08）香港媒体传出蚂蚁金服将在今年（2016年）内在香港或内地挂牌的消息，不过这次与之前不同的是，此次传闻得到了阿里巴巴执行主席马云的回应，他半开玩笑地表示很希望在香港上市。不过纵观蚂蚁金服三年的发展历程，不难看出马云的胃口不止上市这么大。
蚂蚁金服从成立初期就有上市传闻。蚂蚁金服首席执行官彭蕾当即表示，上市并不是一个目标，也没有时间表，可能是“到一定阶段以后水到渠成，就自然发生了”。
蚂蚁金服设立于2014年10月，并很快启动了首轮融资。资料显示，蚂蚁金服投前估值预计2000亿元人民币-2500亿元人民币（约350亿美元-400亿美元），融资金额200亿-250亿人民币，对应公司10%的股权，“所有股权仅开放给国资背景的投资机构参与认购。”包括社保基金、邮储银行、国开金融，另有一些知名私募股权基金。
今年4月26日，蚂蚁金服对外宣布完成B轮融资，随即再次传出蚂蚁金服正谋划在上海主板上市的消息。蚂蚁金服B轮融资额为45亿美元（约292亿人民币）。这也是全球互联网行业迄今为止最大的单笔私募融资，意味着互联网金融的中国模式已经领先全球。此轮融资完成后，蚂蚁金服的估值已经达到600亿美元（约3895亿人民币）。
蚂蚁金服还在探索诸多的金融模式，包括众安保险（开发适合互联网经济的保险产品，例如运费退货险）、芝麻征信（利用互联网大数据进行风险定价）、网络银行等，这些业务未来极具想象空间。
更重要的是，蚂蚁金服是马云“平台+金融+数据”架构和规划中的核心一环。在阿里巴巴如愿IPO之后，聚光灯更密集地投向了蚂蚁金服。有业内人士预计，这家公司未来的上市规模和影响或将超过阿里巴巴。
有业内人士分析称，马云的野心是再造下一个阿里，区区600亿的估值并不能满足马云的胃口，因为这个估值充其量只是接近paypal，而蚂蚁金服旗下的支付宝就已经可以与paypal齐平了。所以在这个时候选择上市，可能性依然很小。
蚂蚁金服的上市是和市场监管的一场博弈，因为政府希望蚂蚁金服划分为网上银行，但是只要是银行就一定有资本充足率、准备金类的约束，就是说再贷款的同时要向监管机构上交保证金，这也就大大降低了蚂蚁金服的盈利能力，因为蚂蚁金服从开设到现在一直走的是货币市场资产的路线，货币市场是没有像银行一样强的资金约束的，所以这就是蚂蚁金服迟迟不能上市的原因，蚂蚁金服自己不想改变经营模式和接受监管，监管机构也认为蚂蚁金服存在风险敞口，还有人说蚂蚁金服不缺钱？在资本市场混的，还有人说自己不缺钱的？但凡董事会有这种想法的人，企业是永远不会上市的，下场也会因为营运资金不足而倒闭。
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