民营企业的融资问题及对策分析|民营企业融资渠道
我国的民营企业起步于上世纪70年代末，经过20多年的发展，已成为我国国民经济的重要支柱。下面我就为大家解开民营企业的融资问题及对策分析，希望能帮到你。
民营企业的融资问题及对策分析
改革开放以来，民营经济取得了迅猛发展，逐渐成为中国社会主义市场经济的重要组成部分和公有制经济的有益补充，在增长国民生产总值活跃市场经济、增加国家税收以及解决就业问题等方面均作出了重大贡献。林毅夫、李永军指出我国劳动力相对丰富、资本相对稀缺的要素禀赋特色 ,使得劳动密集型中小企业在很长一段时间里会是我国企业组织中最有活力的构成部分。
但融资难已成为目前严重困扰中小企业进一步发展的“瓶颈”,解决中小企业融资难的问题, 是中小企业发展的重要条件。
二、民营企业融资困难的成因
资金是企业的生命源泉、前进动力，是企业生存的前提发展的基础。目前，企业的融资渠道主要包括内部融资(如盘活内部存量资产 利用留存收益和应付税利等融资)和外部融资(如金融机构贷款、发行有价证券、吸引外商投资、租赁商业信用、项目融资、杠杆购买融资等)，可谓渠道广泛。然而在中国当前经济环境下，民营企业资金筹集渠道不畅、筹集范围有限，成为制约民营企业发展的重要因素 造成此问题出现的原因主要有以下三个方面：
(一) 民营企业融资难的相关理论解释
1.信息不对称理论
信息不对称理论是指交易双方中的一方掌握相关信息而另一方则没有这些信息,或者一方比另一方掌握的相关信息多,从而使得信息劣势的一方的决策受到不利的影响。学界达成的一个共识就是银行与企业之间的信息不对称是中小企业融资难的一个重要原因,有学者甚至认为它是分析和解决这一问题的“牛鼻子 ”。由于企业的规模与其信息可得性正相关，所以企业越小,关于企业的信息就越不易获得。特别地,由于中小企业大多带有经营者个人特征,对其评价多为“软”信息,使得中小企业与银行之间难以形成顺畅的信息传递。信息不对称会引发逆向选择和道德风险,从而使得追求资金盈利性、流动性、安全性统一的商业银行谨慎对待中小企业的融资需求,甚至迫使金融机构忽视健康成长的那部分中小企业对贷款的合理需求。
2. 信贷配给理论
信贷配给是信贷市场中存在的一种典型现象,是指贷款人基于风险与利润的考查,不是完全依靠利率机制而往往附加各种贷款条件 ,通过配给的方式来实现信贷交易的完成。张维迎指出在信息不对称的条件下,银行作为理性的个体,宁愿选择在相对低的利率水平上拒绝一部分贷款人的申请即实行信贷配给,而不愿意选择在高利率水平上满足所有借款人的申请。Stiglizt和Weiss的文章是一篇经典文献,他们认为信息不对称所造成的逆向选择和道德风险使银行被迫采用信贷配给,而不是提高利率来使供需平衡,他们并证明信贷配给可以作为一种长期均衡现象而存在。
(二) 民营企业自身状况的限制
康玉清认为，中国民营企业起步较晚，自身发展还处于不成熟阶段。主要表现在经营规模较小，公司的经营运作主要依靠个人积累的有限资本;缺少较高素质的综合型人才，企业创新意识不够;经营管理不规范，财务制度不透明，企业内部缺乏有效的监督机制;信用观念淡薄，缺乏信用基础，欠息、欠债、不良贷款现象较为普遍等。这些尚未完善的方面无疑使民
营企业加大了筹资难度，缩小了融资范围。
李娜认为，就中小企业本身来说，一方面，中小企业一般自我积累能力差,自我积累意识不强。中小企业内部组织关系不稳定,规模经济效益差, 在内部利润的分配过程中,普遍存在“重消费、轻积累”的现象, 中小企业很少从自身发展的角度来考虑用自留资金补充经营资金的不足。另一方面，当前中小企业的负担重, 削弱了其内部融资的能力。在纳税政策方面,中小企业的实际纳税负担重,并且各种名目繁多的收费更是加重了中小企业的负担。
高万东认为，中小企业的缺点包括，中小企业融资的风险成本偏高;中小企业信用观念淡薄, 整体信用水平低;中小企业信用观念淡薄, 整体信用水平低。
(三) 我国民营企业融资难的成因
企业融资渠道虽多，但民营企业可供选择的融资渠道却有限，除靠内部融资外，主要是靠金融机构贷款 但目前金融机构对民营企业(特别是中小民营企业)提供的信贷资金却又微不足道。
民营企业融资难的主要原因
不庸置疑，民营经济是公有制经济的有益补充，对GDP的增长、市场经济的活跃以及国家税收的增长有着不可磨灭的贡献。但是，民营企业对国民经济发展的贡献和其获得的金融资源相比极不相称。目前，对于正处于规模扩张时期的民营企业而言，融资问题已成为制约其发展壮大的瓶颈因素，究其成因，主要有以下三点：
1.国内金融市场体系不完善，民营企业融资渠道狭窄
我国现有信贷体系缺乏市场经济所要求的层次性和多元性，其中一个重要的缺陷表现在：“过度依赖间接融资，间接融资中又过于依赖银行”。从直接融资来看，民营企业进入股票和债券市场一直受到所有制形式的限制。2004年5月开放的深圳中小企业板，其设置的准入门槛依然偏高，而我国的产业基金、风险投资等还处于起步阶段。因此，民营企业无论是营运资金还是固定资产投资的资金筹措，基本还是依靠金融机构(主要是银行)的间接融资。而国有银行在确定信贷计划时，授信额度的绝大部分给了国有企业，民营企业不仅较难获得国有银行的贷款支持，而且同等条件下贷款的使用成本也较高。
2.信用体系不健全，民营企业融资缺少担保机构
信息不对称，道德风险是引起银行不愿对民营企业信贷的主要原因之一。由于存在信息不对称，银行为规避逆向选择，其策略就是提出非价格条件或强化担保。然而,目前我国民营企业信用体系尚未普遍建立，信用评估机制尚不健全，担保公司和各类基金制度也未完善。因此，民营企业缺乏机构担保就成为制约其申请金融机构贷款的关键因素。
3.整体素质有待提高,民营企业融资基础条件不完备
在市场经济转型阶段，大部分民营企业缺乏与现有金融体制接轨的融资基础条件，具体表现在：一是民营企业治理结构不规范。虽然民营企业都已经历了企业改制，但大多数的企业改制流于形式，在进行股权资本融资时往往陷入内部人的纷争，使得外部资本不敢进入或无法进入。二是民营企业过高的经营风险。民营企业经营持续时间较短，退出市场的几率较高，相当一部分民营企业尚处在初创或成长阶段，企业的经营风险往往大于收益。这不符合银行安全性、流动性、赢利性的贷款基本要求。三是产业、产品结构不尽合理。据金融机构反映，许多民营企业存在家族式管理现象，其产品开发和市场研究缺乏科学依据，抵御市场风险的能力不足，一旦遇到市场波动，金融部门的贷款会产生较大的风险。
民营企业融资的四大关键
企业素质为“成功根本”
首先强调的都是“民营企业自身素质”的问题。如果一个民营企业的财务、运作上存在严重问题，那么本身就不具备融资资格。
宝供物流财务总监于赞文表示，体制和机制是企业活力的前提，有了“活力”才能赢得“信任”和“融资”，最终才会产生“服务”和“效益”。对于债权融资，他认为，企业找银行贷款只是“锦上添花”，而不是对企业的“雪中送炭”。如果自己的企业还不是“锦”，就不要找银行贷款，先应把企业的基础打好。
某企业财务总监王朝曦谈到，目前有些民营企业总把“发展不好”归咎为“政策”原因，其实并不客观。在同等政策环境的背景下，许多规模大、机制完善、运作优良的民营企业，已经成为今天某些行业的领跑者。
他还表示，企业要融资，第一步就是它的融资目的要是“善意”的。如果融资动机不健康，只想“圈钱”和“骗钱”，那么即使吸引到了一部分资金投入，也同样无法继续生存，因为投资者(或银行)也不总是傻子。
财务专家是“明智选择”
专家学者提醒中小民营企业，在融资发展的初期，聘用一位懂行的财务专家作为企业顾问，不失为一个“明智之举”。
于赞文谈到，民营企业融资难，有很大原因是“企业对资本的认知水平过低”，像在融资期间不懂得资本运作的操作规程，也不知如何与银行或投资方打交道，这样可能会让融资机会流走。所以，能有一位懂行的财务人员把企业的投资价值推荐给投资方，就显得非常重要。而且，王朝曦介绍，财务专家同样也可以作为民企吸纳民间资金的重要途径。
融资伙伴要“志同道合”
在股权融资方面，拥有“志同道合”的融资伙伴是企业发展的重要前提。
于赞文分析认为，进行前期判断是民营企业进行融资的重要一步。前期判断主要分为两个方面，一是对项目融资风险投入的判断，二是对合作伙伴、投资伙伴价值观的判断，这两点都要求融资伙伴必须“志同道合”。
所谓的“志同道合”，主要是指融资合作双方对“公平”、“诚信”、“承诺”以及“问题沟通”方面的认同是否一致。寻找到目标一致的“合作伙伴”，有时比单纯讨论项目的投资前景更为重要。
融资选择应“门当户对”
目前民企融资的渠道，主要来源于三个方面，即社会、银行以及企业自身。于赞文称，民营经济挑选投资者，必须要“门当户对”。
王朝曦认为，目前在资本市场上的融资，企业的性质已经不再重要，而企业规模的大小才是融资的决定性因素。“资本永远追随利润”——如今无论是社会民间资本还是商业、银行，资本的投放主要考虑的是“利润率”和“风险性”，因此不同规模的企业对不同规模的资本“回报率不同”。大资本自然寻求大发展，而目前处于中小规模的民营企业，应该更多吸纳中小型的融资。
因此，如果民营企业在融资选择时注意“门当户对”，则将会大大提高企业的融资效率。
