Question

在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于市场平均收益率的估计，下列表述中正确的有（　　）。

A.应选择较长时间的数据计算市场平均收益率，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期
B.应选择较长时间的数据计算市场平均收益率，其中需要剔除经济衰退时期
C.市场平均收益率选择算术平均数和几何平均数计算的结果是相同的．
D.为了能更好地预测长期的平均风险溢价，市场平均收益率应选择几何平均数

Answer 1

【答案】：A,D
估计市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析。在分析时会碰到两个问题：

(1)选择时间跨度，由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应没扮含选择较长的时间跨度(其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期)。所以选项A的表述正确；(2)市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数。由于几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，因此多数人倾向于采用几何枯笑平均法。所以缺伍选项D的表述正确。