Question

急啊！很急啊！问一道股票题，请知道的高手帮忙解答，谢谢

某公司拟投资一种新产品，需要购置一套专用设备，需追加流动资金200000元，设备按5年期限直线法计提折旧，净残值为零。预计该新产品年销售量100000件，单位售价20元，单位变动成本12元，每年增加固定付现成本500000元。该公司所得税税率为40%，投资的最低报酬率为10%。要求：计算设备的最高购买价格。

若当前市场收益率为12%，无风险收益率为6%，某公司持有甲、乙二种股票，其中：
（1）甲股票的β值为1.5，未来三年鼓励为零成长，每年股利额为1.2元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？
（2）乙股票为固定成长股票，其β值为0.5，当前每股市价为10元，刚收到上年派发的每股0.5元的现金股利，预计股利以后每年将增长3%。利用股票股价模型分析当前出售甲股票对甲公司是否有利？
（3）若该公司持有甲股票60%、乙股票40%，请计算证券组合的必要报酬率。
请高手帮忙写下解题过程，谢谢！

Answer 1

(1)按照SML即证券市场线有：必要报酬率K（甲）=Rf+β*(Rm-Rf)=6%+1.5*(12%-6%)=15%
第三年股票价值：1.2*(1+5%)/(15%-5%)=12.6元——按照公式V0=D1/(K-g)
贴现，现在的价值=1.2/(1+15%)+1.2/(1+15%)^2+（1.2+12.6）/(1+15%)^3
=1.435+0.907+9.074=11.42元
(2)必要报酬率K（乙）=6%+0.5*（12%-6%）=9%
现在的价值=0.5*（1+3%)/(9%-3%)=8.58元<10元，故价格被市场高估。
(3)组合的β=60%*1.5+40%*0.5=1.1
故组合的必要报酬率K（组合）=6%+1.1*(12%-6%)=12.6%

Answer 2

您好：(1)SML:K（甲）=Rf+β*(Rm-Rf)=6%+1.5*(12%-6%)=15%
第四年时股票价值：1.2*(1+5%)/(15%-5%)=12.6元
现在的价值=1.2/(1+15%)+1.2/(1+15%)^2+1.2/(1+15%)^3+12.6/(1+15%)^4=
1.435+0.907+0.789+7.204=10.34元
(2)K（乙）=6%+0.5*（12%-6%）=9%
现在的价值=0.5*（1+3%)/(9%-3%)=8.58元<10元，故价格被市场高估。
(3)组合的β=60%*1.5+40%*0.5=1.1
故组合的必要报酬率K（组合）=6%+1.1*(12%-6%)=12.6%

Answer 3

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