Question

债券（企业债、公司债、短融、中票）的发行价格如何确定？请具体点

站在银行等总承销商的立场上，他们与发行方发行债券（短融、公司债、企业债）是如何确定发行价格的？我知道具体是根据公司的主体评级确定，主体评级越高，发行利率越低。但有没有一些类似指引些的东西或者比较具体的东西，给领导写报告。谢谢！

Answer 1

不同的债券确定票面利率的过程是不一样的。短融中票是商业银行承销的，银行间市场交易商协会每周都会有一个发行指导价格，正常情况下都会按指导价格的下限来发行。除非市场特别不好的时候才有可能高于下限发行。这个指导价格是一些主要承销机构根据每周二级市场的变化向协会报过来的收益率的均值。而企业债（包括公司债、城投债等等）是券商在做承销发行工作，定价比较模糊，他们一般负责发行的人会参照之前市场相同期限相同评级的债券定个价格区间，然后去和银行间市场的机构进行询价，得到结果反馈给企业，然后与企业商定具体的发行价格。

Answer 2

实际上也没有什么很系统的东西。承销商一边跟投资者询价，了解投资者能够接受的利率，一边跟发行人交流发行人接受的利率。两边都能接受的利率就是发行利率了。

课本上的模型定价都没用。