Question

财务管理学

某公司第1年每股盈利4.5元/股，公司每年都将其盈利的30%发放股利，70%用于投资新项目，若该公司权益报酬率为25%，股东要求最低收益率20%，试求该公司所有增长机会带来的每股增加的价值以及股票的价值。

Answer 1

第1年股利D1=4.5*30%=1.35，
新项目投资金额=4.5*70%=3.15，
第2年盈利=3.15*25%=0.7875，
第2年股利D2=0.7875*30%=0.23625，
D2=0.175*D1，
D3=0.175*D2，
D4=0.175*D3，
……
Di=0.175*Di-1，
增长机会带来的每股增加的价值=D2/(1+20%)^2+D3/(1+20%)^3+D4/(1+20%)^4+……=(D2/1.2^2)+(D2/1.2^2)*(0.175/1.2)+(D2/1.2^2)*(0.175/1.2)^2+(D2/1.2^2)*(0.175/1.2)^3……=(D2/1.2^2)*[1/(1-0.175/1.2)]=0.192
股票价值=1.35/1.2+0.19=1.317

Answer 2