Question

急于求助财务管理一题，求高手帮忙，谢谢！！

某公司目前的资本来源包括每股面值一元的普通股800万股和平均利润为10%的3000万元债券。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要增加投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400万元。该项目备选的投资方案有三个：（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。
要求：1.计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
2.计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用营业利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
3.计算筹资前的财务杠杆和按三各方案筹资后的财务杠杆。
4.根据以上计算结果分析，该公司应该选择哪一种筹资方式？理由是？
5.如果新产品可提供1000万元或4000王元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
计算结果保留两位小数

Answer 1

1.每股收益EPS(Earing per share)=[(EBIT-I)(1-T)-d]/NN为普通股股数d为优先股股利
方案一：I=3000*10%=300 4000*11%=740EPS=[(1600-740)(1-40%)]/800=0.645
方案二：I=300EPS=[(1600-300)*60%-4000*12%]/800＝0.375
三：I=300EPS=[(1600-300)*60%]/(800 200)=0.78
2.令[(EBIT-300)*0.6]/1000=[(EBIT-740)*0.6]/800无差别点EBIT＝2500令[(EBIT-300)*60%-4000*12%]/800==[(EBIT-300)*60%]/(800+ 200)解得EBIT=4300
3.DFL=EBIT/(EBIT-I)=1600/1300=1.23同理三各方案筹资后的财务杠杆
4.选第三方案

Answer 2

.DFL=EBIT/(EBIT-I)=1600/1300=1.23同理三各方案筹资后的财务杠杆