Question

请分析资本资产定价模型和套利定价模型的区别

Answer 1

资本资产定价模型和套利模型的区别：
1、对风险的解释度不同；
2、两者的基本假设有诸多不同；
3、市场保持平衡的均衡原理不同；
4、CAPM模型的实用性较差；
5、两者的适用范围不同；
相同点：均是为了给风险资产定价；CAPM可以看作是添加了部分约束条件后套利定价模型的特例；都认为市场不会为投资者所承担的非系统性风险给予补偿，因为非系统性风险可以通过多样化投资组合消除；都假设市场的完善，无交易成本。
不同点：对风险的解释程度不同：CAPM模型中使用bata衡量风险，是一种单因素模型，它只能告诉投资者风险的大小，却不能告诉投资者风险的来源。套利定价模型则是一个多因素模型，它告诉了投资者具体的系统性风险是什么并且告诉了具体的系统性风险的影响程度。
市场达到均衡的方式不同，资本资产定价模型强调理性的投资者与同质预期，因此人们在选择证券时只会接受相同风险收益率最高的或相同收益率风险最低的证券，同时放弃高风险低收益的项目，直到项目达到市场的平均收益水平。套利定价模型则是一种套利均衡机制，认为市场上的理性投资者只占一部分，他们会利用市场的存在的套利机会获取无风险收益，最终实现市场均衡。
假设条件不同：资本资产定价模型的假设条件相对套利定价模型而言更多更严恪，如对投资者的假设不同。
适用性与实用性不同：资本资产定价模型适用范围较广，特别是一些对资本成本数额精确度要求较弱的企业，但实用性较弱，因为对风险的解释程度低且假设条件较为苛刻。套利定价模型适用性较弱实用性较强。