Question

财务报表分析问题

最近在看报表分析的书，有些问题不太明白
1：为什么金融企业是高负债行业呢。负债比例那么高的原因是什么，利用杠杆作用？风险不是太大了吗？我看到酒店的负债比率就很低，不足1%，而银行就高达90%
2：书上说：相比权益资本，债务资本的成本低。债务不是要付利息吗，权益融资不是不用归，永久使用吗？
3：偿还负债时，还可以利用企业的摊销和折旧费用。摊销和折旧会有现金流入吗？
4：“企业的负债比率应在不发生采摘危机的情况下，尽可能择高，这样能保护债权人利益。”。折这句话的理解是不是：作为债务人的企业不会亏损，既能拿回投资的钱，又能收益丰厚，所以对债权人有益？
问题很繁琐，先谢谢！

Answer 1

　　唉，财务报表分析，曾经是我本科时候拿高绩点的一门呀。。。
　　我就简单明了地跟你说说吧
　　1.金融企业是高负债企业，同时是高债权企业。你想呀，比如说银行，有多少人把钱存到它哪里去呀，全中国除了流通在你口袋里的钱，其他的都在银行呆着。人家把钱存在银行里，就相当于银行借了人家的钱嘛，负债当然高了。为什么债权也大呢？因为银行又把借来的钱借给了另外的人，收取人家的利息呀，所以债权就大了。
　　负债比例那么高的原因是因为金融业的性质决定的。你想呀，你投资开一家银行，你无非就是希望人家来你这里存钱，然后你把那些存款又借给别人收利息赚钱嘛是不是。如果人家都不来你这里存钱，你开的银行就要关门大吉了。你开银行，不可能不要人家来存钱吧，不可能那些借给人家的钱全部用自己家的吧？你没有那么多钱不说，你的收益也不会高。你想呀，你就只有1块钱，开了家银行，然后很多人来存钱，比如存了100块钱，那你现在就相当于有101块钱。你就可以把这101块钱借出去，按101块钱本金收利息。但是如果你没有任何人来你家银行存钱，那么你这几银行也就是有1块钱，你借给别人的也只有1块钱而已，按1块钱本金收利息。。。谁收的利息多？？明白了吧。
　　你也可以理解是利用杠杆作用，但是不完全是。杠杆系数不是越大越好的。但是，银行的负债越多越好，负债越多说明越多人来存钱，不是经常可以看到某某银行老吹：热烈庆祝我行存款突破XXXX亿元的么。。。所以，银行负债多好不好，从他们的庆祝语就可以知道了。
　　金融企业是高风险企业。你想呀，你借给别人的钱别人可能会不还（这是一个风险），但是你跟人家借的钱你是要还的呀，是吧。比如，某人在市场上大吹特吹说，某某银行不行了，要倒闭了。听到这个消息的人那些在这个银行存了钱的人，肯定就会很怕，因为他借了钱给这家银行啊，银行倒闭了他的钱就收不回来了。于是他就会立刻去银行把钱取出来。每一个人都这样一窝蜂的去取钱，就会发生“挤兑”，知道吧。但是，所有的人都去银行取钱，银行的钱不够啊，因为它把人家存进来的钱给借出去收利息了。现在你又没钱还人家，人家当然不干了。这个风险够明白了吧。所以才会有存款准备金的嘛。
　　每一个行业的负债率都不一样，没有说统一的标准的。根据行业特征，负债率就会不一样，甚至相差悬殊，你说的酒店和银行就是很好的例子。至于为什么酒店负债率为什么不敢那么高，你可以自己分析的。
　　2.权益资本是不能税前扣除的，但是债务资本是可以税前扣除的。权益的资本就是你要给公司的股东付的股利。股利是用税后净利支付的，这个没问题吧。但是债务利息在算账的时候，是归到财务费用（不资本化）的。净利润就是在扣除了成本费用之后的净收益嘛。
　　先回答到这里，下班。。。

追问

呵呵 明天上班继续回答

追答

继续第二个问题。正是由于债务利息可以在税前扣除，而股利在税后分配，所以，债务利息实际上是比股利成本要低的。你以后学了财务管理就知道，我这里就不用公式证明给你看了。
3.前面一个偿还负债利用摊销折旧我看不懂耶。。。回答后面一个吧。折旧和摊销会形成现金流入。你想啊，你的折旧和摊销是税前扣除的吧，既然是税前扣除，也就是他们都有抵税作用，可以让自己少交一点税，你的税少交了，给税务局的那部分现金流出就少了嘛，现金流出减少可以看作是现金的流入。
举个例子吧。假如今年的折旧总额是100块钱，没有扣除折旧之前的税前利润是200块钱。那么，没有扣除折旧你要交的税是不是 200*25%=50 块钱？也就是说要是不扣除折旧，你就要交50块钱的税给国家，你就有50块钱的现金流出是吧。但是考虑折旧之后呢，你可要交的税就变成：（200-100）*25%=25 块钱，看的明白吧。看呀，你现在交的税只有25块钱了，也就是你的现金流出是25块钱而不是之前的50块钱。是不是你的现金流出减少了，也可以说，折旧的抵税作用带来了现金流入。明白了吧，比较好理解的。
4.这个问题也就是财务杠杆的问题。财务杠杆原理和作用相信你知道吧，我就不多说了，不明白自己百度，再不明白就追问。这里只回答为什么负债率要尽量高。企业股东投资开一家企业的目的是什么？无非就是使自己赚更多的钱是吧，那既然负债有杠杆效果，也就是说，我借一块钱的债务可以让我最后得到大于一块钱的收益是吧，假如是收益1.5块钱。还掉1块钱之后，我还剩5毛钱。你想啊，我开始的时候1毛钱都没有的，我通过借债来经营，现在不单止换了债，还有钱多。这就是空手套白狼你知道吧。
但是负债率也不是越大杠杆效用就越大哦。到了一定程度杠杆就不起作用的了。财务杠杆系数到底多少合适呢？这里涉及到一个资本结构的问题。不继续说深入，不然你会越来越糊涂的。
就说为什么说在一定的范围内，杠杆系数越大，就越能保护债权人的权益吧。你想啊，我指的是在一定的范围内，当财务杠杆发生正的效用的时候，它不但能给把借来的钱给还了，还能为股东带来额外的收益是吧。你想啊，你不但能还钱，而且还了钱之后还有得赚，你赚的钱越多，你不还钱的风险就会越小是吧，银行当然肯借钱给你啊。但是要是你这个负债太多了，你的杠杆效益就会消失，你赚的钱可能会连还利息都不够，那时候就谈不上什么说能保护债权人利益了。你能把本金还给人家人家就谢天谢地了。
不够写，满字数了。就这样吧，不懂Q我。

追问

碰到好银了。。关于那个问题我再解释一下。我在财务管理书上也看到过这句话，没弄明白。亏损企业的资金流转：亏损额小于折旧额的企业，虽然收入小于全部成本费用，但大于付现的成本费用，因为折旧和摊销费用不需要支付现金。因此，它们支付日常开支通常并不困难，甚至还可能把部分补偿折旧费用的现金抽出来移作他用。 ①为什么收入一定会大于付现成本呢？②补偿折旧费用。我不懂，问老师，他说是政府给企业的折旧补偿，是吗？？

追答

呵呵。慢慢给你解释。现在我假设企业的收入是100，全部成本费用（包括折旧300）是350，那么亏损是负的250。什么是付现成本呢？就是你付出现金的成本，折旧是没有付出现金的，所以这里付现成本就是350-300=50。现在你看，亏损是250，小于折旧300吧，既然是亏损，那收入肯定也就小于全部成本费用的（100小于350），收入大于或等于付现成本费用吧（收入100，付现成本是50），你想啊，你的收现收入是100，你的付现支出是50，得到的收入当然可以应付日常现金支出了是吧。那么你在付出了50的成本，还有50多啊，你就可以移作他用咯。
按照以上的设计，为什么收入会大于付现成本呢？好，看着公式明白点。
亏损=（收入-付现成本-折旧），亏损不用缴税了。公式没问题吧。假设亏损小于折旧的情况下（比如现在亏损是250，折旧是300），那么就有：亏损+折旧=收入-付现成本，是吧。因为折旧绝对值大于亏损绝对值（300大于250），所以负的250加上正的300，结果是50大于〇吧。既然等式的左边大于〇，那么等式的右边（收入-付现成本）也肯定是大于〇是吧，也就是收入大于付现成本了。
所以说，在亏损小于折旧的企业，收入会大于付现成本。

政府给企业的折旧补偿，说白了就是政府允许你把折旧入成本，作为收入的抵减的意思。加入政府说，折旧不能入成本，那么这个企业的全部成本就变成纯的付现成本了，就是50，那么他的收入是100，还有钱赚，那就得缴税了是不是。可不可以这样理解呢，就是，如果没有折旧这么一出，我就得缴税，但是自从政府说可以提折旧时候，我就不用缴税了。我的收入还是100不变，付现成本是50也不变。假如政府不让折旧，那么我收入大于成本我就得缴税；但是政府让折旧，我相同的收入，相同的付现成本，加上折旧之后我亏损了，就不用缴税了。政府叫你折旧，是不是相当于给了你补偿？虽然政府没有实实在在的给你现金，但是你这个折旧是可以在成本里面列支的呀，你成本列支项目多了，税肯定是会少交的的呀，是吧。
明白了吧？

追问

明白了！谢谢！！受益匪浅！

Answer 2

回答如下：
1、金融业如银行，它是通过吸收存款来放贷款的，吸存对它来说是负债，当然负债比例高，高达90%，这与银行的服务性质、经营业务有关，通过吸存来放贷是它的主营业务，要说风险，你一定听说过钱庄，当钱庄的储户去挤兑时，往往钱庄资金流转不畅会倒掉，这也是为什么银行要有存款准备金的道理，以减少风险；酒店负债率低，说明酒店的用房要不是自有投资的，要不就是租赁的，而租赁是通过费用走的，不产生负债，另外，对于收款往往酒店没有多少赊欠，是现金结算的，其运营成本的流动资金是投资者投入的话，故负债率会很低，对于有一些上市公司的资产负债率有的也很低，20%左右的也有，这与行业有关，另外也与企业的对待财务风险的经营风格有关；
2、相比权益资本，债务资本的成本低。债务不是要付利息吗，权益融资不是不用归，永久使用吗？你所说的正是财务杠杆的问题，适度的财务杠杆是有利于企业主的，也就是借款生钱，否则，企业没有钱是不能扩大经营规模、开展研发投入、拓展销售市场、汇聚优秀人才的，企业也就少了发展的资金，现在中国在资本市场上市的公司还是少数，另外，借款的利息可以抵税，这对于企业主又是一大利好，而发行股票筹资是要稀释股权比例的，这是企业主不愿意看到的，而且权益筹资是不能抵税的，我们知道在资本市场上，发行股票在国内筹资上中小板大约筹资率为5%左右，而在国外上市的话，筹资率在10%以上，另外还有后期的分红负担，但采用哪种方式筹款各有利害，需要企业主权衡；但判定是负债还是权益筹资的一个标准，是企业的资产净利润率，如果企业没有较高的利润，也就是资产净利润率低于银行或负债的成本率的话，那是不宜借款了，因为那样财务风险太大了，资金周转不畅，现金流会断掉的，这时，适宜权益筹资，因为权益是不用偿还的，有利润才分的，财务风险降低了。
3、折旧和摊销是需要从哪个角度来看的，作为成本费用，它是抵减了利润，所以从产生的利润角度来看现金流的话，这部分是没支付的，所以计算时要加回来，相当于在利润的基础上增加了现金流，这是是间接法来计算现金的，如果直接按收付实现制来看现金流的话，实际上与折旧摊销是没有关系的。
4、作为债权人它是限制你的资产负债率的，比如说银行，当你的资产负债率高于70%，而你的企业业绩又不是很好时，你是很难从银行贷到钱的，有一句话叫，晴天借伞与你，雨天收伞回去，太子奶资金链的断裂，是这句话的真实写照，如果你是债权人，你会如何想，我借钱的这家最好是我一个债权人，你有发展前景，获利颇丰，我才借给你适当的钱，而不是全部，企业也要自筹，都用我的钱，那我那有保障呀。

追问

谢谢！

Answer 3

金融企业是利用别人的钱来赚钱，当然负债高，而酒店是利用自己的资金来赚钱，当然负债高，银行的钱有多少是自己的呢，都是用畜户的钱来放货。权益资本是指投资者用自己的钱来作为资本（抱括实收资本、未分配利润、.....）他的成本当然比债务资本成本要低。摊销和折旧不会有现金流入。

追问

谢谢！

Answer 4

觉得第3题好像懂点。看楼下解释挺好的，补充一下：前面一部分，企业偿还债务时是可以利用企业的折旧和摊销的。就拿一个工业企业来说好了，如果企业的固定资产，无形资产满足资本化条件了（比如生产用固定资产，一项专利技术用于产品的生产等），就会计入制造费用等科目中去，最终这笔金额会形成企业的资产，这样的话，企业可以通过这部分折旧摊销形成的资产来弥补负债。后面一部分，折旧与摊销可能会有现金流入，也可能没有。你想，如果固定资产，无形资产折旧摊销费用化了，这部分费用会在税前扣除，企业交税也会减少（少交费用化费用*税率），这很好，但是这是以减少利润总额为前提的。假如没有费用化的话，一方面会减少费用，另一方面会增加企业的资产，如果企业税前利润金额够大的话，即使多缴税，对企业来说也比因赚钱少而少缴税好吧。

Answer 5