Question

财务管理习题求解析，要过程

某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万，目前的息税前利润100万元。该公司打算为一个新投资项目融资500万元，新项目投产后每年息税前利润增加到100万元。现有两个方案可供选择：按10%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。适用所得税税率25%。
要求：（1）计算两个方案的每股盈余。
　　　（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前利润。
　　　　　（3）计算两个方案的财务杠杆系数。
　　　　　（4）判断哪个方案更好。

Answer 1

（1）方案1每股盈余=（100+100-400*10%-500*10%）*（1-25%）/100=0.825元/股
方案2每股盈余=（100+100-400*10%）*（1-25%）/（100+500/20）=0.96元/股
（2）（EBIT-400*10%-500*10%）*（1-25%）/100=（EBIT-400*10%）*（1-25%）/（100+500/20）
EBIT=290，无差别点息税前利润290万元
（3）方案1财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）=（100+100）/（100+100-400*10%-500*10%）=1.82
方案2财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）=（100+100）/（100+100-400*10%）=1.25
（4）新项目投产后，息税前利润达到200万元，小于290万元无差别点息税前利润，方案2的每股盈余较高，财务杠杆系数较小，风险较小，综合来看，选方案2

Answer 2

太专业 只能友情帮顶了

追问

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