Question

财务管理计算题(简单)

A company is considering an investment to save heating costs. Heating costs are expected to rise at a rate of 12% per annum, but general inflation is expected to be 8% per annum. The real cost of capital is 10%. Which discount rate should be used?
其实我题目都看的不是很懂。。请详细解释一下，谢谢！

Answer 1

翻译：一家公司正在考虑一项节省供热成本的投资。供热成本每年上升12%，但是期望通货膨胀率为每年8%，真正的资本成本为10%。其中哪一个应作为折现率？

进行投资可行性研究的时候，必须要选择一个收益率（折现率），以便计算净现值，或者作为内部收益率的参照值。理论上应选择资本成本，因为它能反映项目的收益弥补项目所需资金成本的能力，而只有获得大于资本成本的收益率才能创造价值。
综上，应选择10%。

追问

首先答案不是这个。。其次，真正的资本成本是个什么概念？

追答

不好意思，昨天回答的有些仓促。real cost of capital 应该翻译成实际资本成本比较好，反映实际货币的购买力，就是和名义资本成本相对应的概念。
我个人认为，既然企业是在做投资决策，那么其要求的折现率至少要大于资本成本，按照这个要求，折现率应该是实际资本成本加上通货膨胀率8%，即为名义资本成本，18%。
一家之言，仅供参考。

其实折现率的选择本来就是一项主观性很强的工作，如果这次我的意见还是和“标准答案”不一致，那么请你告诉我正确答案，我们一起分析其合理性，这样可能会更快地解决你的疑惑。