Question

次贷危机产生的原因

Answer 1

　　总的来说是一次金融危机，只是引起的原因与以往不同。
　　次贷：银行对信用不好的次级抵押贷款用户发放的利息较高的风险较大的贷款 ，全称为次级抵押贷款。
　　次贷危机：利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。
　　一场因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。
　　连续加息引爆“定时炸弹”
　　引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。在前几年美国住房市场高度繁荣时，次级抵押贷款市场迅速发展，甚至一些在通常情况下被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款，这就为后来次级抵押贷款市场危机的形成埋下了隐患。
　　在截至2006年6月的两年时间里，美国联邦储备委员会连续17次提息，将联邦基金利率从1％提升到5．25％。利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。而且，自去年第二季度以来，美国住房市场开始大幅降温。随着住房价格下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。受此影响，很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款，次级抵押贷款市场危机开始显现并呈愈演愈烈之势。
　　部分欧美投资基金遭重创
　　伴随着美国次级抵押贷款市场危机的出现，首先受到冲击的是一些从事次级抵押贷款业务的放贷机构。今年初以来，众多次级抵押贷款公司遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护，其中包括美国第二大次级抵押贷款机构———新世纪金融公司。
　　同时，由于放贷机构通常还将次级抵押贷款合约打包成金融投资产品出售给投资基金等，因此随着美国次级抵押贷款市场危机愈演愈烈，一些买入此类投资产品的美国和欧洲投资基金也受到重创。
　　以美国第五大投资银行贝尔斯登公司为例，由于受次级抵押贷款市场危机拖累，该公司旗下两只基金近来倒闭，导致投资人总共损失逾15亿美元。此外，法国巴黎银行9日宣布，暂停旗下三只涉足美国房贷业务的基金的交易。这三只基金的市值已从7月27日的20．75亿欧元缩水至8月7日的15．93亿欧元。
　　可能影响全球经济增长
　　更为严重的是，随着美国次级抵押贷款市场危机扩大至其他金融领域，银行普遍选择提高贷款利率和减少贷款数量，致使全球主要金融市场隐约显出流动性不足危机。9日，在法国巴黎银行宣布暂停旗下三只基金的交易后，投资者对信贷市场的担忧加剧，导致欧洲和美国股市大幅下跌。其中，纽约股市道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日下跌387．18点，收于13270．68点，跌幅为2．83％。
　　市场分析人士指出，美国次级抵押贷款市场危机如果进一步升级，并扩大至更多金融领域，将会导致全球金融市场出现更加剧烈的动荡。而且，危机如果影响到美国经济增长的主要动力———个人消费开支，则会对美国乃至全球经济增长造成不利影响。
　　欧美日央行紧急出手应对
　　面对已经形成甚至有扩大趋势的美国次级抵押贷款市场风暴，美国、欧元区和日本的中央银行正积极行动，希望通过向货币市场提供巨额资金恢复投资者信心，保持金融市场稳定。欧洲中央银行8月9日宣布，向相关银行提供948亿欧元的资金。8月10日，欧洲中央银行再次宣布向欧元区银行系统注资610亿欧元，以缓解因美国次级抵押贷款危机造成的流动性不足问题，并稳定信贷市场。美联储下属的纽约联邦储备银行于9日向银行系统注入240亿美元资金。日本中央银行8月10日宣布，向日本货币市场注入1万亿日元的资金。
　　发生在美国的次级债危机犹如风暴云团，不仅令道指持续跳水，欧洲三大股市指数、日经指数、恒生指数也纷纷出现了暴跌行情。
　　为了防止危机进一步蔓延，有统计称，短短48小时内世界各地央行已注资超过3200亿美元紧急“救火”。

Answer 2

起因是CDO和CDS的大量亏损。
美国房地产市场因为格林斯潘时代的低息政策而繁荣了好几年，因为对房地产市场的前景非常看好，各个银行和金融机构也将资金贷给一些资质比较差的借款人。这就是所谓的次级贷款，是相比于正常贷款和优质贷款来说的。
同时，因为房屋贷款一般都需要15-30年的偿还期，在这些偿还期内，现金流可以准确的预计，但是商业银行等贷款机构持有的这些债券流动性又比较差。为了提高流动性，一些金融机构就把次贷开发成一种金融产品，也就是所谓的CDO。这些CDO的标的就是房屋次贷。这些机构从商业银行等购入次级贷款，然后开发成CDO再卖个其他投资者和机构。同时，为了对冲CDO的风险，又开发了CDS这一风险更高的产品。
当美国房地产市场开始下行时，一些次级贷款的借款人开始违约，次贷收不回来，CDO大量亏损，CDS也开始面临损失。又因为这些产品被持有的实在太多太广泛，因此为了弥补损失，持有这些产品的机构开始抛售，又降低了这些产品的价格，越来越多的人不愿意持有CDO和CDS，产品的流动性基本丧失，这些产品相当于一张废纸。因此，持有这些产品最多的机构，亏损愈严重。而正是美国的几大投资银行大量持有了这些产品。同时，他们在金融市场上影响力很大，很多机构由于投资者都与他们发生交易，如果这几大投资银行倒闭，那么与他们发生交易的机构也将面临巨大亏损，进一步加剧金融市场的恐慌。
这就是次贷危机产生的原因和演化过程。

Answer 3

吴建环

　　谴责华尔街投资银行家贪婪、质疑美国经济发展模式有问题、认为美国人借贷消费过度都有道理，但还比较表面，至于指责中国人民币大量投资美国债券市场导致美国次级债券等在内的债券产品发展过度，简直离谱。危机真正根源在于美国监管机构失职，在于美国监管体制存在重大漏洞。

　　随着美国次贷危机引起的负面影响不断扩大，美国人一方面疲于应对危机，一方面恼羞成怒地责怪这场危机的“元凶”。先是谴责华尔街投资银行家的贪婪；接着有学者认为美国经济发展模式有问题，美国人借贷消费过度；近日更是有个别西方学者想嫁祸于中国，认为人民币汇率定价有问题，积累了大量外汇储备，然后大量投资美国债券市场，导致了美国次级债券等在内的债券产品发展过度。

　　前面两个观点有点道理，但也只是表面现象；第三个观点错得离谱，不值一驳，因为主要是美国和欧洲的金融机构参与了次级债的发行与投资，中国购买的次级债占美国发行的次级债总额的比例很低。其实，次贷危机的真正根源在于美国政府监管机构失职，在于美国监管体制存在重大漏洞。

　　美国政府为金融机构高投资杠杆推波助澜

　　美国金融产品体系像个倒置金字塔，底层是基础资产，如住房贷款、信用卡贷款、工商企业贷款、消费贷款、教育贷款等等，在此基础上构造出金融衍生产品的大厦。伴随着近10年来的金融创新浪潮，以住房贷款等为基础资产，美国的金融衍生产品市场发展迅猛，产品设计得越来越复杂，这些产品的真实价值和风险等方面信息的透明度也随之下降。

　　“9·11”事件后,为了刺激经济的发展，美国政府不断降低利率，2001年至2004年，利率降到了历史低点。为了争取更多的客户和资金，投资经理们不得不选择高风险的投资策略，大幅提高杠杆水平，或者收购高风险的资产，次贷及其相关衍生产品自然受到热捧。而美国政府寄希望于房地产市场的发展来拉动经济增长，暗示信贷机构放宽贷款条件，为次贷业务的发展以及实施次贷衍生产品等高杠杆投资创造了有利条件
正是在此背景下，美国证券公司平均的总财务杠杆(总资产/股东权益)超过20倍，而净财务杠杆((总资产-低风险资产)/有形股东权益)达到15倍左右。投行杠杆更高，以贝尔斯登为例，其总杠杆率、净杠杆率分别为30倍和16倍。高杠杆虽然提高了资本回报率，却也对风险的估算提出了更高的要求，一旦金融机构低估了风险，导致拨备额不足，就使单一业务的风险在20倍、甚至30倍的杠杆作用下，放大至整个集团，并且在全球化加速的背景下将这种风险迅速传染给世界各主要金融市场。
　　借贷消费并非危机原因
　　美国的个人消费近几年的年均增长率达到4%，去年美国消费占其GDP的比例达72%。客观上说，当今世界主要国家的工业技术、农业技术水平已相当高，物质生产能力已大大提高，不怎么费力即能满足物质消费需求。最终制约人类经济增长的不是生产能力不足，也不是投资不足，而是消费需求跟不上。我们当前不也正在努力扩大内需，以转变过度依赖出口和投资的经济增长模式吗？因此，美国老百姓借贷消费没有错，问题在于，由于政府管理和监管不力，美国抵押贷款经纪商的进入门槛非常低，向不具备偿还能力或资信能力差的家庭大量发放住房按揭贷款，次级抵押贷款及相关衍生品业务发展严重失控，美国房地产市场泡沫迅速膨胀，为次贷危机埋下了祸根。
　　美国金融监管体制存在重大缺陷
　　次贷相关衍生产品包装过度以及金融机构财务杠杆过高是本次金融危机的重要特征，但是并不能因此而否定金融创新，金融创新仍然是当代金融和经济发展的重要动力。金融创新本身没有错，问题关键在于金融监管是否能同步跟上。在法律允许的范围内，追逐利润最大化是投资者和企业家的正当追求，若是美国金融监管到位了，高风险的次级贷款及其金融衍生产品在市场上就不可能发展到当今这么大的规模，美国金融机构的杠杆也不会达到如此之高。因此，将次贷危机归咎于“华尔街投行家的无耻贪婪”是有失偏颇的，或者也可能是白宫在找“替罪羊”以推卸责任。
　　次贷危机的主要根源在于美国的金融监管体制存在重大缺陷，没有及时跟上金融形势和金融创新的发展，主要理由如下：
　　其一，《1999年金融服务现代化法案》标志着美国金融业进入混业经营时代。但是，美国到目前实际上仍然实行分业监管，金融监管机构多达七家，如果把带有某些监管职能的机构算进去，监管机构则更多。保险公司、商业银行、投资银行等分别属于不同的政府机构监管。次贷证券化过程中有众多的不同类型的机构参与，需要各监管机构高度协调配合。监管机构过于庞杂就会出现协调和配合问题，更容易出现监管漏洞。
　　其二，美国金融监管体制是在分业经营时代形成的，重点仍是机构监管。自实行混业经营以来，美国金融市场发展迅速，金融创新层出不穷，产品日趋复杂，资金高度流动，功能监管无疑应当成为金融监管的主体，可偏偏美国功能监管较弱，证券市场和期货市场虽然有证券交易委员会和商品期货交易委员会负责监管，但监管都比较薄弱。从整个金融体系的监管看，投资银行以外的金融机构在证券市场上的活动，几乎没有什么监管。机构监管具有只认机构性质不认业务的特点，功能监管是按照不同金融业务监管，不管某一项业务由什么机构开展，都采取同样的监管标准。
　　其三，场外(OTC)市场衍生产品发展过快，监管滞后。总体上看，场内市场交易的衍生产品基本都没有出现问题，相比之下，次贷相关衍生产品都没有在交易所上市，产品标准不统一，在发展太快而监管没跟上时就很容易出问题。
　　其四，金融衍生产品是一把双刃剑，正确利用其发现价格和套期保值的功能可以起到规避风险的效果；但如果投机过度，则金融衍生品又会带来莫测风险。近年来，由于监管不力，次贷等相关衍生产品等明显存在投机过度现象。

Answer 4

您说的可能是美国次贷危机，因为中国没有。
在百度，百科当中有详细记载，我就把重要的部分给你截取了，如果你感兴趣，可以根据下面网站，详细阅读。

美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。
次贷即“次级subprime 按揭贷款”（mortgage loan） ，“次”的意思是指：与“高”、“优”相对应的，形容较差的一方，在“次贷危机”一词中指的是信用低，还债能力低。
次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业，指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。
在房价不断走高时，次级抵押贷款生意兴隆。即使贷款人现金流并不足以偿还贷款，他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。但当房价持平或下跌时，就会出现资金缺口而形成坏账。
次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型，贷给没多少收入或个人信用记录较低的人。之所以贷款给这些人，是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息。在房价高涨的时候，由于抵押品价值充足，贷款不会产生问题；但房价下跌时，抵押品价值不再充足，按揭人收入又不高，面临着贷款违约、房子被银行收回的处境，进而引起按揭提供方的坏帐增加，按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险增加。
[编辑本段]次贷危机原因
引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机，对全世界很多国家包括中国也造成严重影响。 有学者指出，“技术层面上早该破产的美国，由于欠下世界其他国家过多的债务，而债权国因不愿看到美国破产，不仅不能抛弃美国国债等，甚至必须继续认购更多的美国债务，以确保美国不破产”[1]
在美国，贷款是非常普遍的现象。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，买房因为信用等级达不到标准，就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。
由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用借款人，如借款人无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。但由于房价突然走低，借款人无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款＋利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。
一个两个借款人出现这样的问题还好，但由于分期付款的利息上升，加上这些借款人本身就是次级信用贷款者，这样就导致了大量的无法还贷的借款人。正如上面所说，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次贷危机。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。
在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。
随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。

Answer 5

引用huangroyal的回答：
起因是CDO和CDS的大量亏损。
美国房地产市场因为格林斯潘时代的低息政策而繁荣了好几年，因为对房地产市场的前景非常看好，各个银行和金融机构也将资金贷给一些资质比较差的借款人。这就是所谓的次级贷款，是相比于正常贷款和优质贷款来说的。
同时，因为房屋贷款一般都需要15-30年的偿还期，在这些偿还期内，现金流可以准确的预计，但是商业银行等贷款机构持有的这些债券流动性又比较差。为了提高流动性，一些金融机构就把次贷开发成一种金融产品，也就是所谓的CDO。这些CDO的标的就是房屋次贷。这些机构从商业银行等购入次级贷款，然后开发成CDO再卖个其他投资者和机构。同时，为了对冲CDO的风险，又开发了CDS这一风险更高的产品。
当美国房地产市场开始下行时，一些次级贷款的借款人开始违约，次贷收不回来，CDO大量亏损，CDS也开始面临损失。又因为这些产品被持有的实在太多太广泛，因此为了弥补损失，持有这些产品的机构开始抛售，又降低了这些产品的价格，越来越多的人不愿意持有CDO和CDS，产品的流动性基本丧失，这些产品相当于一张废纸。因此，持有这些产品最多的机构，亏损愈严重。而正是美国的几大投资银行大量持有了这些产品。同时，他们在金融市场上影响力很大，很多机构由于投资者都与他们发生交易，如果这几大投资银行倒闭，那么与他们发生交易的机构也将面临巨大亏损，进一步加剧金融市场的恐慌。
这就是次贷危机产生的原因和演化过程。

次贷危机过后，大家惊奇的发现美国两家借贷公司利润出奇的好，为啥呢？因为次贷危机真正的原因不是什么房地产下行，而是有人恶意借贷。比方说A是借贷公司，同时A又有几家“关系非常好”的融资公司，其实说白了，就是A公司自己开的几家小号（BCDE等等），B公司吸收社会融资100亿给了A让放贷，答应投资者年回报20%，然后很多人就去银行办理信用卡或者直接贷款，甚至有人到A公司贷款，然后投资给B公司，好吧B公司攒够了钱，说投资收不回来了，我破产了。好吧，B公司的投资人算是套进去了。A公司大量放贷，根本不看大众的资信程度，这时候银行急了，没人来我们这正规地方贷款了啊，然后也拼命往外放贷，但是，A公司要账无所顾忌，银行却要注意形象，大家借了A公司的钱不得不还，欠银行的，不还就不还了吧。好吧，这就是次贷危机真正的原因。有人问，这样银行不就亏大了，最后还要免除一些小额信用卡的欠费？哈哈哈，你们想的太简单了，银行免是因为利息低，又不好要。但是A公司的你总要还吧，你以为银行赔了吗？A公司后边就有银行的影子，免了你们低息，让你们全心全意还高息！所以说资本主义是万恶的丑陋的。大家又会问那么中国会不会出现这种情况？当然不会，如果出现了就像邓小平同志说的那样，我们走错了道路，走上了邪恶的道路