Question

如何计算这道题目

某投资者在5月份以5.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看跌期权，又以4.5美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格428.5美元/盎司买进1张6月份黄金期货合约。那么当合约到期时，该投机者的净收益是（）。（不考虑佣金）

A 1.5美元/盎司 B 2.5美元/盎司 C 1美元/盎司 D 0.5美元/盎司

这个如何计算的？

这种套利方法始终不太明白，这样怎么会有利润呢？权利金不就相当于买期权的成本么？那么4.5和5.5都是成本咯，执行价还是一样的。哪里来的利润？另外，这个期货到期了平仓价又没给的怎么算的收益？简单说一下这个套利的原理。

Answer 1

你理解错了题目的意思，这样的套利是赚钱的。
分为三种情况：
1：6月份以430元的价格平价交割。
那么投资者在期货市场的盈利是430-428.5=1.5，因为购买了看跌期权，支付了5.5美元，不必去执行。但是他又卖出了看涨期权，得到权利金4.5美元，交割时的价格和那么执行价格相同，也不必执行。所以在这次交易中，他的利润就是1.5+4.5-5.5=0.5的收益。
2：6月份的价格超过了430元，比如是A元。
投资者在期货上获利A-428.5，5.5买进的看跌期权不必去执行，损失了5.5元，在4.5卖出的看涨期权得到权利金4.5，但是别人在购买他的期权后会执行，投资者损失了A-430。那么投资者的盈利就是(A-428.5)-5.5-(A-430)+4.5=0.5美元
3,6月份的价格低于428.5元。
期货上亏损428.5-A，看跌期权获利430-A-5.5，看涨期权上，由于是低于430元的标的价格，所以购买者不必去执行，获利4.5元。总盈利是(430-A-5.5)-(428.5-A)+4.5=0.5元。
在这个环节里，所谓期权，就是一种买卖权力，买进的期权有权力去执行但是没义务去履行，卖出的期权有义务去履行但是没权力执行。
答案选择D。
无论是什么情况，他都是赚钱的，这样的交易合理。
套利就是再即期和远期中寻找利润平衡点，做的是稳赚不赔的买卖。无论市场如何变化。
期权的履约有以下三种情况 　
1 、买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。 　　
2 、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。 　　
3 、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方最多损失所交的权利金。

Answer 2

本题应该还有一个条件,即为当6月份市场黄金价格为" "才能计算
6月份,有三种情况:
一是黄金市场价大于430,假如为432,执行买权,放弃卖权,即以430价格买入,以432出售,获利2
期货市场平仓获利:432-428.5=3.5
共获利5.5,由于期权权利金共支出9,实际亏损4.5

二是黄金市场价小于430,假如为428,执行卖权,放弃买权,即以428买入,以430出售,获利2
期货市场平仓亏损:428.5-428=0.5
共获利1.5,由于期权权利金共支出9,实际亏损7.5

三是如果6月份黄金市场价格为430,无论卖权还是卖权执行与否都是一样的,损失权利金9
期货市场平仓获利1.5,实际损失7.5