Question

财务管理计算题1

6.某企业目前的资本总额为1000万元，债务资本比为3：7。负债利息率为10%，现准备追加筹资400万元，有两种备选方案：A方案增加股权资本，B方案增加负债资本。若采用负债增资方案，负债利息率为12%，企业所得税率为40%，增资后息税前利润可达200万元。试用无差异点分析法比较并选择应采用何种方案。解：负债资本＝1000*0.3＝300万元 权益资本＝1000*0.7＝700万元因为选择负债增资后息税前利润可达到200万元大于无差异点162万元。使用选择负债增资。  解：负债资本＝1000*0.3＝300万元 权益资本＝1000*0.7＝700万元EBIT—300×10%             EBIT—（300×10%+400×12%）                       =700+400                         700EBIT=162因为选择负债增资后息税前利润可达到200万元大于无差异点162万元。使用选择负债增资。  两种答案都正确吗？回答详细的话我会加分

Answer 1

两种筹资方案比较，应先计算出筹资无差别点，应利用每股收益最大的方法分析。
EPS（A）=(EBIT—1000*0.3*10%)*(1—40%)/(1000*0.7+400)
EPS（B）=(EBIT—1000*0.3*10%—400*12%)*(1—40%)/1000*0.7
计算两个方案的筹资无差别点：令 EPS(A)=EPS(B)
解得EBIT=162
由于题目中说明增加负债后EBIT可达200万元，大于筹资无差别点，则应选择负债筹资。