Question

《财务案例分析形成性考核册》答案

1、根据案例一，在万科的治理结构下，你认为对于公司长期的财务决策与控制，是由董事会主导还由管理层主导？为什么？
2、根据案例二说明如何把握相对估值法和绝对估值法的采用前提与利弊？
3、根据案例三说明你如何看待2006年底长虹股份与其大股东长虹集团进行的资产置换？

4、根据案例四出发，评价IPO询价制度改革的必要性和主要难点。
思考题：
1、请结合案例说明家庭企业在公司治理上有什么特点，与万科对比国美集团在公司治理上存在什么缺陷？
2、请结合案例说明职业经理人在公司治理结构中的地位，并分析职业经理人制度在发展过程中应注意的问题。
1、根据案例分析天威英利纽约上市的背景，说明天威英利纽约上市的时机是否恰当？
2、根据案例分析，你认为天威英利纽约上市后，将对国内太阳能产业的格局产生怎样的影响？对股东权益将产生怎样的影响？
1、结合案例五说明你认为新东方是否应当上市？
2、结合案例六分析债券融资和银行货款融资方式对企业的不同影响？
3、结合案例七比较定向增发与公开增发的主要异同。并分析此次定向增发对其他股东权益的影响。
4、结合案例八说明你如何看待发行短期融资券对特变电工的必要性。

1、根据案例九分析，说明你对宝钢稳定的资本结构如何看待？
2、根据案例十分析企业自由现金流与企业再投资能力的关系。
3、根据案例十一说明什么是OPM策略？企业运用OPM战略时应如何控制风险？
4、根据中国资本市场股份回购的特定目的，比较案例十二与理论上常见的股份回购目标的异同。
1．试对财务杠杆进行界定，并对“财务杠杆效应是一把‘双刃剑’”这句话进行评述。
2．何为最优资本结构？其衡量的标准是什么？
1、根据案例十三分析鞍钢整体上市的时机是否恰当？
2、根据案例十四分析“下市”的动机有哪些？
3、根据案例十五说明你如何看待绩效评价中的盈余管理问题？
4、根据案例十五，针对伊利股份实际情况，你认为如何改进利润绩效评价指标？
1、为什么说山东药玻的管理层激励太贪婪？你认为应对激励措施做怎样的修改
2、根据案例的资料，你认为山东药玻的管理层采取哪些手段提高自身的激励，会导致怎样的后果？

Answer 1

1、结合案例五说明你认为新东方是否应当上市？（15分）
答：总的来说，新东方海外上市是利大于弊，因此新东方应当上市，主要原因如下：
（1）便捷有效地打造融资平台。立足新东方，融资并非其上市的主要目标，新东方的资金面并不存在太大的问题，从其募股说明书可以得到印证，除了用1850万元美元募集资金偿还债务，用2000万美元扩大学校网络及支付其他一般性运营资金，看来新东方上市融资并不迫切。但新东方有进入学历教育的经营战略，实现英语幼儿园、小学、中学甚至大学的全链条式的产业化，而实现这个目标，需要有资金的支持。
（2）快速改善公司治理结构。新东方选择在美国上市，美国的资本市场监管十分的严格，而且在2002年以后还SOX法案对内部控制和信息披露的严格要求，因此，新东方通过在美国上市可以迅速地改善其公司治理和内部控制，从而形成良好的公司结构，特别是改变新东方的“个人英雄主义”，上市所带来的内部控制的优势以及财务控制、人力控制、审计监控、教学项目的支持，保证新东方的后续发展。
（3）便于建立员工激励体系。上市部分改变了新东方归属感的问题，从新东方的发展历程可以发现，高薪高酬一直是吸引人才的重要手段，但很多新东方的教师普遍存在“打短工，拿高薪”的心态，长期以来，新东方保持着相当惊人的流动率，而通过上市，可以通过股票激励，解决这些问题。
（4）形成令战略投资者满意的退出机制。新东方上市的另一个重要因素就是减少内部利益分配以及带来内耗问题，由于上市前，公司除俞敏洪以外的其他股东的股份都是俞敏洪无偿馈赠的，当这些股东离开或想要出让股份时，就产生了估值的问题，而上市后，有了公开的市场，使这个难题迎刃而解。

Answer 2

谢谢，就是没有全部的