财务管理作业,急~
某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元),已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新投资项目融资500万元,新项目投产后每年息税前利润增加到200万元。现...
某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元),已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新投资项目融资500万元,新项目投产后每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择:按12%的利率发行债券(方案1);按每股20元发行新股(方案2)。适用所得税税率40%。
要求:(1)计算两个方案的每股收益。
(2)计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
(3)计算两个方案的财务杠杆系数。
(4)判断哪个方案更好。 展开
要求:(1)计算两个方案的每股收益。
(2)计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
(3)计算两个方案的财务杠杆系数。
(4)判断哪个方案更好。 展开
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方案1 增加利息支出 500*12%=60万 总利息支出100万 股份100万股
方案2 增加新股 500/20=25万股 总股数125万股 利息支出400*10%=40万
1 方案1的每股收益 (200-100)*(1-40%)/100=0.6元每股
方案2的每股收益 ( 200-40)*(1-40%)/125=0.768元每股
2 设无差别点的息税前利润为x, 替换上边的200 列方程
(x-100)*(1-40%)/100=( x-40)*(1-40%)/125
x=340万元
3 方案1的财务杠杆系数 200/(200-100)=2
方案2的财务杠杆系数 200/(200-40)=1.25
4 方案2更好,即股票筹资。
每股收益率高0.768>0.6 ,财务风险小 杠杆系数1.25<2
息税前利润200小于均衡点340所以也应该股票筹资。
方案2 增加新股 500/20=25万股 总股数125万股 利息支出400*10%=40万
1 方案1的每股收益 (200-100)*(1-40%)/100=0.6元每股
方案2的每股收益 ( 200-40)*(1-40%)/125=0.768元每股
2 设无差别点的息税前利润为x, 替换上边的200 列方程
(x-100)*(1-40%)/100=( x-40)*(1-40%)/125
x=340万元
3 方案1的财务杠杆系数 200/(200-100)=2
方案2的财务杠杆系数 200/(200-40)=1.25
4 方案2更好,即股票筹资。
每股收益率高0.768>0.6 ,财务风险小 杠杆系数1.25<2
息税前利润200小于均衡点340所以也应该股票筹资。
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(1)计算两个方案的每股收益。
方案1每股收益=(200-400*10%-500*12%)*(1-40%)/100=0.6(元)
方案2每股收益=(200-400*10%)*(1-40%)/(100+500/20)=0.768(元)
(2)计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
设每股收益无差别点息税前利润为EBIT,则有
(EBIT-400*10%-500*12%)*(1-40%)/100=(EBIT-400*10%)*(1-40%)/(100+500/20)
EBIT=340(万元)
(3)计算两个方案的财务杠杆系数。
DFL1=200/(200-400*10%-500*12%)=2
DFL2=200/(200-400*10%)=1.25
(4)判断哪个方案更好。
方案二好
(1)投产后每年息税前利润增加到200万元<无差别点息税前利润340万元
(2)财务杠杆系数低于方案一
方案1每股收益=(200-400*10%-500*12%)*(1-40%)/100=0.6(元)
方案2每股收益=(200-400*10%)*(1-40%)/(100+500/20)=0.768(元)
(2)计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
设每股收益无差别点息税前利润为EBIT,则有
(EBIT-400*10%-500*12%)*(1-40%)/100=(EBIT-400*10%)*(1-40%)/(100+500/20)
EBIT=340(万元)
(3)计算两个方案的财务杠杆系数。
DFL1=200/(200-400*10%-500*12%)=2
DFL2=200/(200-400*10%)=1.25
(4)判断哪个方案更好。
方案二好
(1)投产后每年息税前利润增加到200万元<无差别点息税前利润340万元
(2)财务杠杆系数低于方案一
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