Question

巴菲特是怎样成为世界股神的？

Answer 1

巴菲特的真实故事 1000亿美元买可口可乐在全球的领导权，我不干 可口可乐公司1989年的年度报告是这样说的：“我们的国际机遇是显而易见的。随着市场开发，会有越来越多的人喝软饮料。这只是个时间问题而已，我们开发市场的时间也在渐渐缩短。” 可口可乐公司在国外的发展机会是巨大的，因为外国人和美国人一样只喝少量的苏打水。尽管在已经成熟的美国市场上，可乐的人均年消费量为395瓶，而在世界范围内每个人平均消费只有64瓶。美国的人均消费量是世界平均消费量的几倍，而这一差距对可口可乐公司和伯克希尔公司来说都是极为有利的。 可口可乐公司已经在世界各地的瓶装厂投入了巨大资金。尤其在欧洲，可口可乐公司正加大它的许多瓶装生产线的投资，并期望在欧共体经济一体化进程中能够解除这个行业管制。 由于瓶装生产线的固定成本很高，在少数几个工厂生产和销售产品，将会使可口可乐公司能够分享很大的规模经济，并且巩固它作为低成本软饮料生产商的地位。可口可乐公司的金融人士随时保持清醒的头脑，对国际货币风险开展谨慎的套期保值，并很好地利用了它们为数不多的债务。 《商业周刊》(1990年11月12日)如是这般地描述了可口可乐公司运用债务的一个方面： 可口可乐公司充分展示了如何像演奏乐器一样运用财务杠杆。在1986年，一度反对借债的可口可乐公司借了25亿美元买下它的瓶装厂。然后，它把一个新的瓶装部门51%的股份出售给社会公众。可口可乐公司将这笔收购债务转移至这个新部门的资产负债表，通过销售收入抵还债款。结果是：可口可乐公司获得了一家资产为39亿美元的公司49%的股份——并且通过合并一些独立的瓶装厂获得了市场营销力量。 这里还有一些令人震惊的数据资料，依旧是记载于1989年可口可乐公司的年度报告中： “在20世纪20年代，可口可乐公司开始转型，变成了一家全球性的企业。60多年来，我们已经建立起很多的商业关系，投入了大量资金，今天，我们公司的重置成本高达1000多亿美元。 1000多亿美元呀！ 假设你想进军软饮料行业，同可口可乐公司抗衡，你绝对不会挣到1000多亿美元的。巴菲特也不能。 谈到1000多亿美元，巴菲特说：“如果你想出1000亿美元让我买下可口可乐公司在全球的领导权，我会把钱还给你，告诉你说这不行。” 可口可乐公司1995年的年度报告中有这样一句话：“如果你的公司彻底倒闭，我们只需依据我们产品商标的力量毫不犹豫地借钱重建它。” 任何一个品牌都会受到竞争的影响。美国通用汽车公司和国际商用机器公司也是如此。曾有一小撮的日本公司狠狠地将了美国通用公司一军，也有数不清的公司在破坏着国际商用机器公司。20世纪90年代，可口可乐公司业绩虽然增长缓慢。但是，如果世界上还有一家强盛不衰的企业，那它一定是可口可乐公司。在伯克希尔公司1990年的年度报告中，巴菲特说，他视可口可乐公司为“世界上最有价值的商号”，这一点你不会感到奇怪。 巴菲特看到的是一个长盛不衰的国际品牌，它有着很大的赢利空间，在美国有固定的消费群体。可口可乐还成功地利用了1996年在乔治亚州亚特兰大举办的奥林匹克夏季运动会，从此使可口可乐在亚特兰大深入人心。 巴菲特购买可口可乐公司的股份时，它的市场价格只是其每股收益的12倍。 巴菲特给出了一些购买可口可乐公司股份的理由，其他人又做了一些补充，归结起来大概会有一大堆的理由。 他说：“这就像是娶一个姑娘，是因为她的眼睛，或者是她的气质，还是其他一些不可分开的特质？”随着年龄的增长，我们会认识到，真正的爱情考验是“我是否介意在经济上被这个人打垮？”(洛尼·沙克斯) 巴菲特追求可口可乐时，他就是这样不声不响、默默无闻地去做。几个月来，他一直和电话另一端的三位经纪人保持电话联系，而他们正在收购所有能找到的可口可乐股票。 1989年3月份的第一个星期后，《亚特兰大宪章》商业记者梅莉沙·特娜在巴菲特奥马哈的办公室采访了他。她问巴菲特为什么没有早点买可口可乐的股票。他回答说：“你是想问我的购买动机，是吗？我只是想到要买它而已。” 巴菲特还告诉她：“假设你要退到10年前，你想做一项投资，并且你已经掌握了你现在所掌握的一切信息。但是，一旦你做出决定，一切都不能改变了。你会怎样想呢？” 检举补充回答： “如果我非常确切地有某个想法，我也知道市场依然会增长，领导仍然还是那个领导——我的意思是说世界范围内的——我也知道还会有很大的增长，我只是不明白像可口可乐这样的事情。” 喝了一口樱桃可乐后，他继续说：“我能够确信的是，我再回来时，他们的业务一定会比现在做得更大。” 他告诉她，荷希食品公司也会加入进来，但是，它不会像可口可乐公司那样提升对荷希酒吧的投入。 “但是，人们在一天内会喝掉8瓶饮料，历史表明，如果他们面前正好放着它[可口可乐]，他们一定会喝掉它。我就是一个很鲜活的例子。” 特娜的文章说，巴菲特办公室的轻便冰箱里塞得满满的，台子上还有36瓶待冷藏的可口可乐。 “我每天喝掉5瓶，相当于750卡路里，5天就是1磅，一年就是70磅。”他告诉特娜。后来在伯克希尔公司1992年股东年会中，他又换了一种说法：“我每天喝掉5瓶，相当于750卡路里，如果我不喝的话，一年就会损失70磅。真的，可口可乐就是我的救生圈。” 一天5瓶？说谎吧？来自“能说会道先生”的白色谎言？他真的一天喝5瓶？“他一天喝掉8瓶-10瓶，”每天都跟巴菲特见面的弟普·斯洛特这样说。(摘自《投资圣经：巴菲特的真实故事》 中国与世界500强企业发展研究基金会筹委会供稿) 检举

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投资界人士常常这样描述“股神”巴菲特的投资：如果你在1956年把1万美元交给沃伦·巴菲特，那么今天你就拥有了2.7亿美元的税后收入。要想成为什么样的人就需要以他们为榜样进行研究和学习。在研究分析过巴菲特的投资策略以后，我们发现巴菲特投资具有以下三个原则：一，找到被低估的企业、被低估的上市公司来投资 ；二，长期投资，不是投了就走，找到好的就长期持有； 三，现金流要保证，要现金投资 。经过研究发现保险业投资在股神发家历程中扮演了不可替代的作用，从1967年进入保险业，到如今其麾下旗舰公司近半运营收入来自保险与再保险业务，巴菲特对保险行业的厚爱自不待言。 1967年2月23日，巴菲特的投资旗舰公司——伯克希尔公司，通过向国家赔偿公司投标的方式进入到保险业。发展至今，伯克希尔公司近半数的运营收入来自其保险与再保险业务，并拥有包括盖可汽车险公司（GEICO）、国家保险公司和通用再保险公司等近20家保险机构。其保险产品种类丰富，涉及寿险、财产险及巨灾险等众多领域。那么为何“当代最伟大的投资者”如此看好保险业呢？ 首先，巴菲特认为保险业能获得丰富的浮存资金，即保费收入。巴菲特曾经说过，“我们目前拥有70亿美元的浮存资金金额。假如现在有人为我提供70亿美元资金，而且收入可以免征利息所得税，但是，从此以后永远不得从事保险业务——永久性地退出任何形式的保险业务竞争——我是否会接受呢？答案是否定的。” 产生这种结论的原因并非巴菲特偏爱浮存资金，或者厌恶现金，而是他认为浮存资金可以不断的增值，这才是投资者所追求的目标。虽然保费收入在保险公司财务处理中体现为负债项目，但在长期看来，保费收入是保险公司现金流的稳定来源，是决定公司内在价值的重要因素。 另外，巴菲特认为保险业具有长期稳定性。他从导师格雷厄姆那里学习到了股市波动的永恒规律：“从短期来看，市场是一台投票机；但从长期来看，它是一台称重机。”所以巴菲特极少投资于高科技和新兴产业，因为这类产业排除了他所期望的长期稳定性。利用哈佛大学迈克尔·波特教授的“五种作用力模型”对保险业进行分析也可以发现：保险业具有较高的进入壁垒，是典型的规模经济型产业；由替代产品带来的竞争压力较小；应属于长期稳定的产业。

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股神巴菲特背后的秘密