Question

已知无风险收益率为 8%，市场资产组合的期望收益率为 15%，对于 X Y公司的股票β系数为1.2 ，

，红利分配率为 40% ，所宣布的最近一次的收益是每股 10 美元。红利刚刚发放，预计每年都会分红。预计 XY 公司所有再投资的股权收益率都是 2 0% 。
⑴求该公司股票的内在价值。
⑵如果当前股票市价是 100 美元，预计一年后市价等于内在价值，求持有 X Y 公司股票一年的收益。
求过程,过程很重要！！

Answer 1

(1) 由公式k=rf+β[E(rM)-rf)， 可得：k＝8%+1.2(15%-8%)＝16.4% 又g＝b×ROE＝0.6×20%=12% 得：V0＝D0(1+g)/(k-g)＝4×1.12/(0.164-0.12)＝101.82美元 即该公司股票的内在价值为101.82美元。
(2) 一年以后市价P1＝V1=V0(1+g)=101.82×1.12＝114.04美元 E(r)＝(D1+P1-P0)/P0＝(4.48+114.04-100)/100=0.185 2=18.52% 即持有XY公司股票一年的收益率为18.52%。
拓展资料
无风险真实利率的决定因素主要有两个：
一个因素是借款人对于实物投资回报率的预期，它决定了借款人为借入资金而愿意支付利息的上限。例如，借款人对实物投资回报率预期为10%，扣除各种风险溢价 6%，则他们借入资金愿意支付的利息上限为4%。如果预期回报率下降为8%，扣除各种风险溢价6%，则他们借入资金愿意支付的利息上限为2%。对于未来投资回报的不同预期，决定了借款人愿意支付的不同利率水平的上限。
另一个因素是储蓄人对当前和未来消费的偏好，它决定了愿意出借资金的数量。储蓄人出借资金的目的是放弃当前的消费，换取未来更多的消费。例如，有的人更看重当前的消费，只有大于4%的回报，他们才愿意出借资金。另外一些人更看重未来的消费，只要有2% 的回报，他们就愿意借出资金。储蓄人对消费的时间偏好决定了他们愿意递延多少消费，进而决定了在不同利率水平下他们愿意出借的资金数量。 出借人和储蓄人之间的资金供求关系，决定了现实的无风险真实利率水平和借贷规模。
无风险真实利率不是固定不变的，并且很难测定。多数专家认为它在1%-5%之间。如果通货膨胀为零，短期国债可以近似看成是无风险真实利率。这个利率反映放弃当前消费的回报，回报金额的多少与递延消费的时间长短相联系，因此称为货币的“时间价值”。

Answer 2

权益资本成本＝8%＋1.2×（15%－8%）＝16.4%
增长率=20% ×（1—0.4）=12%
价值=（10 ×0.4×1.12）/（16.4%—12%）=101.82
到期收益=1.82+4.48=6.3

Answer 3

内在价值为：10美元
1年后为：12美元
理论一年收益：20%

追问

额。。。求过程，过程很重要。。。。期末考呢

Answer 4

k=8％+1.2×（15％-8％）=16.4％

g=ROE×b=20％×（1-40％）=12％

内在价值=D0×（1+g）/（k-g）=【10×40％×（1+12％）】/（16.4％-12％）=101.82

P1=V1=V0×（1＋g）=101.82×（1+12％）=114.04

D1=D0×（1+g）=4×（1+12％）=4.48

收益=（P1-P0+D1）/P0=（114.04-100+4.48）/100=18.52％

Answer 5

把公式代进去

追问

什么公式啊?

追答

每年都有分红假定是固定增长（比如10%），也就是现金流估价的不变增长模型：
P=10X40%/（K-10%）
K=8%+（15%-8%）X1.2

追问

k代表什么啊

追答

K为必要收益率，也就是风险调整贴现率