Question

计算 wacc 应考虑哪些融资来源？各种融资成本是税前成本还是税后成本

Answer 1

计算WACC（加权平均资本成本）应考虑的融资来源主要有两种：股本和债务。这两类都是税前成本。
加权平均资本成本及其计算公式
一、加权平均资本成本
加权平均资本成本是按各类资本所占总资本来源的权重加权平均计算公司资本成本的方法。资本来源包括普通股、优先股、债券及所有长期债务，计算时将每种资本的成本（税后）乘以其占总资本的比例，然后加总。多用于公司资本预算。
在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率。
公司从外部获取资金的来源主要有两种：股本和债务。因此一个公司的资本结构主要包含三个成分：优先股，普通股和债务（常见的有债券和期票）。加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本。
计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。市场价值权数指债券、股票以市场价格确定权数。这样计算的加权平均资本成本能反映企业的实际情况。同时，为弥补证券市场价格变动频繁的不便，也可以用平均价格。
目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和如今的资本成本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。然而，企业很难客观合理地确定证券的目标价值，又使这种计算方法不易推广。
二、计算公式
计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重，然后将各种资本得出的数目加起来
WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)
其中：
WACC=Weighted Average Cost of Capital（加权平均资本成本）
Re=股本成本
Rd=债务成本
E=公司股本的市场价值
D=公司债务的市场价值
V=E+D
E/V=股本占融资总额的百分比
D/V=债务占融资总额的百分比
Tc=企业税率

Answer 2

　　WACC主要考虑债权融资和股权融资两类；都应该是税前成本。
加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital，WACC) 公式：
WACC=(E/V）×Ke+（D/V）×Kd
其中：
E =公司股本的市场价值，股权价值=A股收盘价*A 股流通股数+B股收盘价*人民币外汇牌价*B 股流通股数+(总股数-A 股流通股数-B 股流通股数)*每股净资产
D =公司债务的市场价值
V = E + D
Tc = 企业税率
Re股本成本，一般应用CAMP模型计算，Re =Rf+b*（Rm-Rf）
Rd 债务成本，Rd=（SD*SR+LD*LR）/TD*AF*(1-TR)，
其中：
SD——短期债务
LD——长期债务
SR——短期利率
LR——长期利率
TD——总负债
AF——债券调整因子
TR——所得税
如果只计算一家公司的话，可以应用excel编辑公式计算，WIND平台中输入wacc可以调用WIND的WACC计算器。
需要大量计算的话，可以应用MATLAB，编程计算。