Question

财务管理计算题求解

迪康公司 M 药品年产销 1.1 万盒，M 药品目前售价 20 元，单位变动生产成本为 9 元。销售经理认为 M 药品市场前景看好，并在去年做了广泛的市场调查，花费 成本 44000 元。市场调查显示，迪康公司未来 5 年中，每年还可多售出 M 药品 7000 盒。
目前设备生产能力已满负荷，设备帐面价值 60000 元，剩余使用年限 5 年，5 年后 残值为零，目前设备之残值也微不足道。销售经理建议购置生产能力为 2 万盒的新设 备替换现有设备，以应付产销需求。新设备购置成本 30 万元，可用 5 年，到期残值 为零。采用新设备后，单位变动生产成本可以降低至 7 元，但需要配套追加流动资金 5 万元。
所得税 30％，资金成本率 10％。销售经理根据上述资料作出更换生产能力的分析
如下：
（1）所需追加投资： 300000
新设备购置成本
现有设备出售损失 60000
减：抵税利益 60000×30％＝（18000）
市场调查成本 44000
追加流动资金 50000
总投资 436000
（2）每年报酬：
产品边际贡献增加 7000×（20－7）＝91000
产品成本降低利益 11000×（9－7）＝22000
减：折旧差额 60000－12000＝（48000）
利润差额 65000
税后利润差额 65000×（1－30％）＝45500
减：增加投资的资金成本：436000×10％＝（43600）
每年之新增净报酬 1900

如果你作为一个财务经理，如何对项目进行可行性分析，并指出销售经理可行性 分析的错误之所在。

Answer 1

这个是一个计算NPV，也就是净现值的问题，需要考虑的是相关现金流的问题。

存在以下问题：

1. 出售设备损失60000，由于其不产生现金流，所以不应该计算在内。

2. 追加流动资金50000，由于其为沉没成本，所以不应该计算在内。

   1和2修改 之后，总投资为300,000+50,000-18,000=332,000

3. 计算的利润差额，不应该考虑折旧差额，应为这块是不产生现金流出的。折旧差额只在计算所得税时使用。用算出的所得税支出作为扣减项，扣减边际贡献。

   增加的所得税为65,000*30%=19,500

   税后利润差额=91,000+20,000-19,500=91,500

4. 按照3算好每年的利润差额x后，将其折算至期初，也就是x/(1+10%)^n，n为年限，最大值为5。

   91500/1.1^1+...+91500/1.1^5=346,856.99

5. 按照4计算好的金额，然后减去按照1和2修改好的总投资额，看结果是否大于0。如果大于0，可以做；如果小于0，不可以做。

   346,856.99-332,000=14,856.99>0，所以可以进行该 项目