Question

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1、A公司是一家资信等级较低的企业,它想得到一笔固定利率的长期贷款。目前A公司只能以LIBOR+1.5%的浮动利率获得资金。在固定利率债券市场上，A公司的直接借款成本为13%。
B公司想借入一笔浮动利率贷款，它目前可以在欧洲美元债券市场上以11%的固定利率或LIBOR+0.5%浮动利率获得资金。
计算并回答:
（1）A公司和B公司将怎样利用互换获益？
（2）假设两公司平均分享贷款成本节约额，A公司要为固定利率贷款付息多少？B公司要为浮动利率贷款付息多少？
（3）A、B两公司的实际借款利率分别是多少？

2、 2月份欧洲美元利率呈上升趋势，某交易商预计到这一变化，进行如下交易：2月1日卖出10份6月份的欧洲美元合约，价格90.43；6月1日买入10份6月份的欧洲美元合约，价格88.82。计算其投机利润。

3、某跨国公司当日以浮动利率借入500万美元，期限2年，借款利率：6个月LIBOR+0.25%。公司决定运用利率期权防范利率变动风险。
（1）买入封顶利率期权合约：合约金额500万美元，期限2年，基准利率：6个月LIBOR，上限利率9.0%，期权费0.5%，半年支付一次。
（2）买入两头封利率期权合约：合约金额500万美元，期限2年，基准利率：6个月LIBOR，上限利率9.0%，下限利率7%，期权费0.3%，半年支付一次。
若6个月LIBOR的逐期值分别为6%、8%、10%和11%。计算并回答：
（1）两种情况下公司美元借款的实际利率分别是多少？
（2）运用封顶利率期权和两头封利率期权防范利率风险有何不同？

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Answer 1

1.依题意,AB两家公司存在1%的利率差距可以分割
互换过程如下:
B公司以11%的固定利率取得资金,A公司以LIBOR+1.5%的浮动利率获得资金,然后B公司向A公司支付LIBOR+0%的浮动利率,A公司向B公司支付11%的固定利率,这是平均分享贷款成本节约额的方法,这样实际借款利率为B公司以以LIBOR+0%的浮动利率,B以12.5%的固定利率借款.

2.(90.43-88.82)*10=16.1

3.封顶利率期权合约逐期实际利率为6.75%,8.75%,9.5%,9.5%
两头封利率期权合约逐期实际利率为
7.3%,8.55%,9.3%,9.3%
封顶利率期权可以在利率超过上限的时候执行期权以防范利率过高的风险
两头封利率期权在可以在利率超过上限的时候执行期权的同时,当利率低于下限的同时银行也会选择执行期权以保证其利率的最低限,正因为如此,相应的期权费也会较前者低.
两者比较而言,后者方差更小,风险更小