Question

什么是国家双轨制？

Answer 1

国家双轨制，也称为“两个系统”，是指在某些国家或地区中，政治、经济、社会等领域内存在两个平行的体系。其中一个是针对普通人民的体系，另一个是为少数特权阶层或特殊群体设立的体系。通常，这种双轨制体系是由政府或当地权力机构设置的，并不符合民主和公平的原则。

国家双轨制的存在会导致一系列问题。首先，它将社会分裂成不同的等级，不同阶层之间的福利和资源分配不平等，导致社会的不稳定。其次，它会影响政治、法律、经济等领域的公正性和透明度，加深了人民对政府的不信任和不满。此外，国家双轨制还容易导致腐败、权力滥用等问题，严重损害社会公共利益和个人权利。

要解决国家双轨制问题，需要政府和社会各界的共同努力。政府应该加强对社会和市场的监管，推进政治、经济、社会领域的改革，消除不公平和不合理的制度和规定。同时，社会各界也应该积极参与公共事务，加强监督和批评，推动社会进步和公正。

Answer 2

国家双轨制。

Model: Default

Chingyu Wang
什么是国家双轨制？

国家双轨制是指在一个国家内存在两种或更多种不同的体制、政策或制度，并且它们并行存在、互不干扰，甚至相互竞争。这些不同的体制、政策或制度可以是针对不同社会群体或地区制定的，也可以是针对不同经济领域或行业的。

国家双轨制常常出现在转型期或政治体制、经济制度等方面发生重大变革的时期。在这些时期，政府或其他权力机构往往需要进行一系列的改革，但是由于各种原因，改革的进程可能会比较缓慢或者受到阻碍。在这种情况下，人们可能会寻求其他途径来实现自己的利益或者需求，这就会导致国家内出现不同的体制、政策或制度，并且这些不同的体制、政策或制度可能会取代原本的体制、政策或制度，形成一种新的国家双轨制。

国家双轨制可能会给国家带来许多问题，如资源分配不公、治理混乱、社会分裂等。因此，政府应该积极推进改革，加强制度建设，缩小不同体制、政策或制度之间的差距，最终实现制度统一和社会稳定。

Answer 3

“双轨制”是中国经济体制改革的产物。在原来的计划经济体制下，价格都是国家统一定价。改革开放后，市场在定价机制中逐渐发挥作用，形成了市场价格。在特定时间段，市场价格和官定价格并存，这就是“双轨制”。

历史上，中国已经历了多次并轨，比如粮食价格的并轨。再比如汇率并轨，1994年官方汇率5.80一次性与市场汇率8.70并轨。

利率也是一种价格，目前存在双轨制，所以也同样面临着并轨的问题。

利率双轨是哪两轨？

关于利率，也有官定利率和市场利率两个轨：

1）官定利率：存贷款基准利率由央行公布。目前一年期贷款基准利率是4.35%。

2）市场利率：货币市场利率已实现市场化，商业银行可自由定价进行拆借。央行也参与货币市场的拆借，通过MLF等货币政策工具提供流动性。目前一年期MLF利率是3.3%。

但央妈也不能任性，如果通过MLF拆出的资金利率（学名政策利率）较高，银行可以选择不要，转而通过从其他银行借。所以，和存贷款基准率不同，央行的政策利率可以看做是市场化的。

下面用图形展示传导过程：

央行政策利率货币市场利率存贷款市场利率

当央行调降政策利率时，货币市场利率会同步下降；如果央行调升政策利率，货币市场利率会同步上升。但存贷款利率却变动很小，甚至不变。考虑到市场化改革的方向，利率并轨应是官定利率向市场利率靠拢。

套利机制

一旦存在双轨制，就会存在套利机制。比如银行既参与货币市场拆借，也参与存贷款业务。理论上，如果货币市场利率低，银行可以从货币市场借入资金，然后到存贷款市场放贷。

但现实和理论存在着较大差距。货币市场借入的资金期限大多一年以内，而贷款期限较长，二者期限不匹配。此外，货币市场拆借资金具有不稳定性，银行自身和监管部门都特别强调了存款的重要性。

因此，不管货币市场利率如何变化，银行均会要求吸收较高比例的存款，存贷款利率也就不会随着货币市场利率的下行而下行。

由于利率“两轨制”，也确实有套利机会存在。

比如今年1月，企业先通过票据承兑贴现获得低息资金（货币市场利率低），再投向银行结构性存款（存款利率高），每次操作可以套取约30-50个基点的无风险利差收益。

“并轨”路径

套利行为会带来资金空转，衍生金融风险，但很难杜绝，只有在利率并轨之后，这些套利机会才会逐渐消失。

在当下，“两轨并一轨”还承担了降低实体经济融资成本的功能。举例来说，2015年10月后，央行再未调整过存贷款基准利率，但货币市场利率整体下行。如一年期货币市场利率（SHIBOR）从2015年的3.41%降至目前的3.07%，而一年期贷款基准利率保持在4.35%。银行贷款利率在基准利率基础上上下浮动，变化也不大。

央行之所以不调整基准利率，是因为信号意义太强，调整了意味着利率市场化的倒退。相应地，央行引入贷款基础利率（LPR），想改变银行以基准利率为参考的定价模式。

但是2015 年10月至今LPR一直未变，且1年期LPR 利率与1年期贷款基准利率之差稳定在4个BP。由此可见，LPR 报价主要参考官定基准贷款利率，其作用并未明显发挥。

本来想引入一个市场化的定价，但市场化定价却盯住非市场化的价格，自然LPR也是非市场化的。

本次贷款利率市场化改革，就是改革LPR的报价机制。LPR不再参考贷款基准利率，而是参考MLF利率。之前已经提到，MLF的利率是市场化的，改革后的LPR是市场化的，以之为基准的贷款利率也将是市场化的，由此完成了贷款利率“两轨并一轨“的改革。

更为重要的是，央行的货币政策传导渠道也将畅通，央行的政策利率将顺畅的传导至货币市场和贷款市场。