Question

请教高手：财务管理题

1、某投资终结点那一年的自由现金流量为32万，经营净现金流量为25万，假设不存在运营投资，下列说法不正确的是
A、 该年的所得税净现金流量为32万
B、 该年的回收额为7万
C、 该年所得税前净现金流量为32万
D、 该年有32万可以作为偿还借款利息、本金、分配利润、对外投资等财务活动的资金来源
问题：D为什么不选，偿还借款利息不是在税前吗

2、某项目在建设起点一次投资全部原始投资额为1000万，若利用excel采用插入函数法所计算的方案净现值为150万，企业资金成本率为10%，则方案本身的获利指数为

Answer 1

其一，你就想企业能自由掌控的，肯定是税后的，国家的钱企业是不能自由支配的，所以一定是选C，直接法就可以选出，其二，为什么说这32万是还利息的来源，从FCFF的公式就可以看出了，企业自由现金流量是由三部分构成的：普通股股东的现金流量，优先股股东的现金流和债权人的现金流。。就是说有三方利益人对这个钱有要求权，
FCFF=（净利润+折旧摊销-优先股股利-净营运资本增加额-资本支出-偿还本金-新增债务收入）+（优先股股利）+（利息*（1-所得税率）+偿还本金-新增债务）
这个式子有点长，整理完就是净利润+税后利息+折摊-净WC增加额-资本支出，其中税后利息是企业可以自由支配的（税后利息就是企业实际交给银行的利息，这个抵税作用就相当于国家帮你交了一部分的利息），而这个净利润，当然是税后的，只不过FCFF数字是税后的，跟分配顺序没有关系。。。。。。这个问题还真是不好说明白= =+

2、PI=流入量现值合计/流出量现值合计=150/1000*10%=1.5
NPV>0，则PI一定大于1，也可以猜出来做法

Answer 2

C
运营期某年所得税后净现金流量＝该年自由现金流量，所谓运营期自由现金流量，是指投资者可以作为偿还借款利息、本金、分配利润、对外投资等财务活动资金来源的净现金流量。由此可知，选项A、D的说法正确，选项C的说法不正确。如果不考虑维持运营投资，则项目终结点那一年的自由现金流量＝该年的经营净现金流量＋该年的回收额，因此，选项B的说法正确。