Question

有一题关于高级财务管理的题，请大家帮忙写一下计算过程，谢谢了！

假设中国ABC公司180天后需要100万美元支付对美国出口商的货款。 （1） ABC公司的财务人员预测到美元对人民币的汇率在未来180天内要上升到＄1=￥9；因此，ABC公司可与银行签订汇率为＄1=￥8.8的买入美元远期合约，以回避外汇风险。
（2） 由于不能准确确定未来汇率是上升(＄1=￥9)还是下降(＄1=￥8.5)，ABC公司与银行签订了一个期权合约，按＄1=￥8.8买入100万美元，同时支付期权费每美元0.1元人民币。
要求：计算分析两种外汇风险管理行为。

Answer 1

第一种为远期合约，到期必须执行，此时，签订的远期合约在规避外汇风险的同时，也放弃了当汇率朝着对自己有利的一面变化的时候获得的好处，比如，如果180天后汇率为＄1=￥9，ABC公司只需按照远期合约的＄1=￥8.8购买美元，实际上赚了0.2RMB/美元（一美元赚了0.2元人民币）；而如果180天后汇率为＄1=￥8.5，ABC公司还是必须用＄1=￥8.8购买美元，实际上亏了0.3RMB/美元（一美元亏了0.3元人民币）。

第二种为期权，既规避了外汇风险，也不用放弃汇率朝着对自己有利的一面变化时能获得的好处，比如，如果180天后汇率为＄1=￥9，ABC公司只需按照远期合约的＄1=￥8.8购买美元，减去期权费后，实际上赚了（0.2—0.1）RMB/美元，而如果180天后汇率为＄1=￥8.5，ABC公司就可以选择不执行期权，实际上只是亏了期权费0.1RMB/美元。

综合所知，当执行价格相等时：
如果汇率朝着对自己不利的一面变化时，无论是远期合约还是期权ABC公司都会选择履约交易，远期合约带来的收益比期权合约带来的收益要高，高出的部分即为期权费；

如果汇率朝着对自己有利的一面变化时，远期合约必须履约，而期权合约就选择不执行，远期合约带来的损失可能会很大，期权合约带来的损失最多就是期权费。