Question

帮忙做一些财务管理的题目

判断题
1．一般而言，银行利率下降，则证券价格上升，证券到期时间越长，债券的利率风险越大。( )
2资金结构问题总的来说是负债资金的比例问题，即负债在企业全部资金中所占的比重。( )
3．一般认为，补偿性余额使得名义借款额高于实际可使用借款额，从而实
际借款利率大于名义借款利率。( )
4．从较长的时间来看，所有的成本都在变化，没有绝对不变的成本。( )
5．企业决定是否提供以及提供多大程度的现金折扣，着重考虑的是提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本。( )

计算题
1．某公司在2005年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期一次还本，假设市场利率9%，该债券的发行价格应当定为多少。
2．企业负债的市场价值是4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均利率为15%,β为1.41，所得税税率为34%，市场的风险溢价9.2%,国债的利率为11%。要求计算平均资金成本。
3．某企业变动资产和变动负债占销售收入的百分比分别为0.66和0.06，计划销售净利率为5%，股利支付率为40%，该企业的销售增长率为多少时，该企业的外界融资额为零？
4．某工业项目需要原始投资260万元，其中固定资产投资200万元（全部为贷款，年利率10%，贷款期限为6年），无形资产投资20万元，流动资金投资40万元。建设期为2年，建设期资本化利息40万元。固定资产投资和无形资产投资按建设期均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有20万元净残值；无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获20万元利润，以后每年递增10万元；流动资金于终结点一次收回。

要求：
(1)计算固定资产原值、建设投资额、原始总投资额和投资总额；
(2)计算建设期的净现金流量；
(3)计算经营期每年的净现金流量。

Answer 1

　　辨析题
　　1.正确，
　　证券价格是依据证券未来收益，以一定折现率折现的现值之和，因此，利率越低，价格越高。期限越长，利率风险越大
　　2.错误。
　　资金结构是指企业负债资金和权益资金的构成及比重问题
　　3.正确。
　　补偿性余额减少了借款人可使用资金，实际利率自然高于名义利率
　　4.正确
　　存在货币时间价值，不同点同样成本数量，实际价值有所不同
　　5.正确
　　企业使用现金折扣要考虑成本和收益关系，只有预期收益大于成本，才能使用。
　　1. 债券的发行价格=I*（P/A,i,n)+M*(P/F,i,n)
　　=1000*10%*P/A,9%,5)+1000*(P/F,9%,5)=100*5.984+1000*0.650=1248.4元
　　2. E（ri）=rF+[E(rM)-rF]βi=11%+1.41*9.2%=23.97%
　　负债成本率=15%*（1-34%）=9.9%
　　Kw=23.97%*0.6+9.9%*0.4=18.34%
　　3.
　　4
　　(1) 固定资产原值=200+40=240万
　　建设投资额220万
　　原始总投资额 260万
　　投资总额300万
　　（2）NCF1 =100+20=120万 现金流出 120万
　　NCF2 =100+20+40=160万 现金流出 160万
　　每年折旧=（240-20）/10=22万元
　　投产年份开始摊销无形资产40/5=8万元
　　NCF3 =20+22=42万 NCF4 =30+22=52万 NCF5 =40+22=62万 NCF6=50+22=72万
　　NCF7 =60+22=82万 NCF8=70+22=92万 NCF9 =80+22=102万 NCF10 =90+22=112万
　　NCF11 =100+22=122万 NCF12 =110+22+40=172万

Answer 2

（2）由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的，所以建设期净现金流量为：
NCF0=-(200+20)/2=-110万元）
NCF1=-(200+20)/2=-110（万元）
NCF2=-40（万元）
（3）项目计算期n=2+10=12（年）
固定资产原值=200+40=240（万元）
生产经营期每年固定资产折旧=(240-20)/10=22（万元）
生产经营期前4年每年贷款利息＝200×10%＝20（万元）
经营期前5年每年开办费摊销额=20/5=4（万元）
投产后每年利润分别为20，30，40，……，110万元
终结点回收额=20+40=60（万元）
根据经营期净现金流量的公式：
经营期净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用+该年回收额
NCF3＝20＋22＋20＋4＝66（万元）
NCF4＝30＋22＋20＋4＝76（万元）
NCF5＝40＋22＋20＋4＝86（万元）
NCF6＝50+22+20+4=96（万元）
NCF7＝60＋22＋4＝86（万元）
NCF8＝70＋22＝92（万元）
NCF9＝80＋22＝102（万元）
NCF10＝90＋22＝112（万元）
NCF11＝100＋22＝122（万元）
NCF12＝110+22+60=192（万元）

Answer 3

1．一般而言，银行利率下降，则证券价格上升，证券到期时间越长，债券的利率风险越大。( 错)
2资金结构问题总的来说是负债资金的比例问题，即负债在企业全部资金中所占的比重。( 错)
3．一般认为，补偿性余额使得名义借款额高于实际可使用借款额，从而实
际借款利率大于名义借款利率。( 错)
4．从较长的时间来看，所有的成本都在变化，没有绝对不变的成本。( 对 )
5．企业决定是否提供以及提供多大程度的现金折扣，着重考虑的是提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本。( 对 )