Question

期货案例分析，求大神指导，详细点。回答的好的话。追加50-70分。谢谢了。

案例分析2：股指期货交易
假设某基金预期投资2000万元于股指期货，当前2012年7月份到期的股指期货价格为2500点，每份期货的手续费为30元，保证金为8%。
试分析：
1. 假定你是一名市场投机者，结合我国当前的股市状况，你计划做多头还是空头，给出你的原因。
2. 若你购买股指期货多头，到6月3日，7月份到期期货合约价格为3000点，试分析你的盈亏情况。
案例分析3 ：东方航空的套期保值亏损案
国际油价暴跌，对成本压力巨大的航空业本是一大利好，但部分航空公司却平添烦恼。根据东方航空、中国国航和南方航空三家公司的2008年年报统计，三家公司因燃油套期保值合约发生巨额公允价值损失，导致企业净亏损279亿元，约占全球航空企业亏损总额的48%。其中，中国国航的套期保值合约亏损近75亿元，东方航空的套期保值合约亏损62亿元。从国际经验看，订立套期保值合约以平抑油价波动风险已经成为航空公司普遍采取的策略，那么这几家航空公司却为何因套期保值而蒙受巨大损失？
东航的燃油套期保值策略与后果
1．东航的燃油套期保值策略。目前，航空公司的燃油成本已经成为仅次于劳工成本的第二大成本项目，且随着原油价格的上涨呈现出逐年上升的趋势。国际航空运输协会的最新统计数据显示，2008年燃油费用约占航空公司全部运营成本的30%，几乎相当于2003年的4倍。因此，利用现代金融衍生工具转移燃油涨价的风险已经成为航空公司的普遍做法。东航也正是基于燃油价格不断上涨，公司燃油成本占总成本比例日益增加的背景下，采取了期权套期保值策略。2007年东航签订的燃油期权合约为，公司需以每桶50～95美元的价格购买燃油798万桶，并以每桶43～115美元的价格出售燃油230万桶，此合约将于2008～2009年到期。2008年东航签订的燃油期权合约为，公司需以每桶62.35～150美元的价格购买燃油1 135万桶，并以每桶72.35～200美元的价格出售燃油300万桶，此合约将于2008～2011年到期。东航的套期保值策略具有以下几个特点：
第一，交易工具具有一定的复杂性。东航采用的是期权套保，即在套保方案中嵌入结构性期权工具，特别是开口型的卖出期权。东航既是期权的买方，如买入看涨期权，同时也是期权的卖方，如卖出看跌期权。在东航签订的期权合约组合中，主要包括三种期权买卖：买入看涨期权，即东航以比较高的约定价（如2008年半年报中提到的每桶150美元）在未来规定的时间从对手方购买定量的燃油，行权日时东航有权选择是否购买，对手方必须接受；卖出看跌期权，即东航以较低的约定价（如2008年半年报中提到的每桶62.35美元）在未来规定的时间从对手方购买定量的燃油，不过行权日时对手方有权选择是否卖燃油，东航必须接受；卖出看涨期权，即东航以更高的约定价（如2008年半年报中提到的每桶200美元）在未来规定的时间向对手方出售定量的燃油，行权日时对手方有权选择是否买燃油，东航必须接受。
第二，买方与卖方权利不对等。公司签订的合同往往是在买入一个看涨期权的同时卖出两倍甚至两倍以上的看跌期权，因此，航空公司在油价上涨时会得利，但在油价下跌时亏损会加倍放大。东航2008年年报中披露，东航行权需买入的燃油数量为1 135万桶/年，而协议双方的卖出数量最多为300万桶/年。如果油价上涨，买方会支付一定金额给东航，东航可以获得一笔权利金，但对方是否会行权却不由东航决定。当油价大幅下跌小于62.35美元/桶时，对手方行使权利，以高价卖给东航燃油，东航基本没有主动权。
分析：1.东航的期权策略的盈亏区间
2.东航出现亏损的主要原因有哪些？

Answer 1

老兄，貌似你一个问题问几遍。。。
顺带麻烦一下，采纳的话别帮我把贴删除。这样分数都会归零。。。

1肯定是做多，题目第2问告诉你了。原因主要是资金面和宏观面。资金面上，外汇储备激增，通货加剧，人民币供应量肯定很大，迟早反映在股市上。宏观面的话，全球经济都不怎么样，就中国好些，很多资金都会被吸引过来。
2假设你买20手合约。其实也差不多，基金不能承担太大风险，一般100万资金只能做单手合约。2000万做20手。一共盈利500点，每点300元，总共盈利500*300*20 - 30*20= 300万-600元。

第二个问题
1假设三个操作，
买入看涨期权，行权价每桶150美元， 378万桶/年
卖出看跌期权，行权价每桶62.35美元，757万桶/年
卖出看涨期权，行权价每桶200美元， 300万桶/年
你最好自己去画个图说明一下。。。这样比较清楚。基本上油价在62,35以下，每低1美元，就亏757万。62,35到150之间，基本没有盈亏。150到200，每涨1美元，能赚378万。200美元以上，每涨1美元，只赚78万。
2看看上面的情况，就知道，东航买了很多万桶，其实就是个饭桶。。。明明什么都不懂，就被别人蒙骗。。。当然了，也不是没明白人，主要问题是体制。。。没法多说。
第二点，油价低于62美元的敞口太大，完全不合理。油价暴跌的话，就是个死。事实上，东航的做法简直像个基金，这根本不是套期保值，分明就是个赌徒行为，而且还是个很拙劣的赌徒，完全无视胜率。。。
正确的操作，就是简单地买进看涨期权，卖出等量（或略有出入）的看跌期权就可以了。

追问

能帮我回答下第三题么，。？谢谢了。回答了马上采纳。追加分。

Answer 2

你到底想问什么啊？是期货还是东航套保啊？

追问

分析：1.东航的期权策略的盈亏区间
2.东航出现亏损的主要原因有哪些？
这就是问题啊。

追答

第一个问题。从目前走势上看是做多的当然也不排除行情跳水，假如行情没有上去果断止损。
第二个，我从不判断一波行情能持续，多久，最高或者最低能到多少点。我只需要知道现在的行情是处于上升趋势，还是下降趋势就够了。（举个例子，你永远都无法判断一个人能活多少年，能活多少岁。同样，你无法判断一段行情能走几个月，最高或者最低能到多少点。你第二问题没有实际意义）
第三个，我感觉你问了那么多，没有什么意思。不管东航怎么做，如何去策略，都必须跟着市场的脚步。
不知道，你是小散，还是机构交易员，你说的东航，我总是感觉像是KODA。期权（option）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
这个是期权的定义，他是期货的衍生，本身设置就不应该那么复杂。看了你的这个描述，居然还有不对等条约在里面，东航的人不是傻X吧

Answer 3

大神在此