Question

持有至到期投资，为什么债券的取得成本高于面值则实际利率低于票面利率？

我知道的是当债券的取得成本高于面值时即溢价发行，则市场利率低于票面利率的。它们这两天的关系的相似的。我知道实际利率，是把债券未来现金流量现值折现为购买债券时候的账面价值的折现率。
那么，请问，实际利率与市场利率到底应该如何理解呢 二者有联系吗 以及上面问题的逻辑关系的解答 谢谢大家！

Answer 1

如果平价买到债券，持有到期则实际收益率正好等于票面利率。所以你的问题应该很清楚了吧。

Answer 2

因为实际债券价格是由市场决定的，而不是债券面值决定的。

你所说的情况应该是这样的：你买的债券票面利率很高，高于同期同等其他债券的票面利率，这是就会有许多投资者购买这个债券，导致这个债券供不应求，因此价格上涨，债券成本高于面值。既然债券成本价格高于面值，那实际利率肯定低于票面利率。

Answer 3

债券发行时的票面利率是根据当时的市场利率确定的，但发行需要一定时间，等真的发行出来，市场利率已经和设计时不一样了，相应的价格也不等于面值了。比较实际发行后与发行初的市场利率（也就是息票率），如果这时候的市场利率也就是实际利率低了，则投资这种债券能获得比当前市场利率更高的回报，所以肯定要这个债券要卖贵一点，也就是你所说的取得成本高于面值。所以我认为所谓实际利率和市场利率只是不同叫法，市场利率强调这个利率取决于当前市场对未来的预期，实际利率强调这个利率是当前定价的真实折现率，本质上没很大区别，都是当前市场利率。分清楚这个过程就好了。