Question

财务管理题，求详细解答过程。

ABC公司2006年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率为10％，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为5000万元（面值1元，5000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。
2007年该公司为扩大生产规模，需要再筹集2000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。
方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为10元；
方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为10％。
预计2007年可实现息税前利润5000万元，适用的企业所得税税率为30％。
要求：（1）计算增发股票方案的下列指标：①2007年增发普通股股份数；②2007年全年债券利息。
（2）计算增发公司债券方案下的2007年全年债券利息。
（3）计算两种筹资方式的每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。

Answer 1

（1）增发股份数2000/10=200 全年债券利息1000*10%=100
（2）1000*10%+2000*10%=300
（3）EPSa=(EBIT-100)*(1-30%)/5000+200 EPSb=（EBIT-300)*(1-30%)/5000
EPSa=EPSb
(EBIT-100)*(1-30%)/5000+200 =（EBIT-300)*(1-30%)/5000
EBIT即可求出，再代入式子中即可求出EPS

Answer 2

（1）增发股数=200万股，07年债券利息=100万元
（2）发债券下全年债券利息=300万元
（3）方案一每股利润无差别点=(5000-100)*(1-30%)/(5000+200)=0.660元
方案二每股利润无差别点=（5000-100-200）*（1-30%）/5000=0.658元
因为方案一每股利润无差别点大于方案二每股利润无差别点，所以应选择方案一进行筹资。