Question

财务管理题求解

某项目投资期两年，每年投资200万元，第三年开始投产，投产时垫支流动资金50万元，项目有效期6年，净残值440万元，直线法折旧，每年营业收入400万元，付现成本280万元。T=30% K=10%
要求 1 列出项目各年的NCF
2 计算项目的NPV IRR PI 并分析可行性

Answer 1

题中的残净值有问题，不可能是440万元，从题意推测，残净值应该为40万元。下面的计算是按照残净值为40万元进行的。
1、各年的NCF
第一年：-200万元
第二年:-200万元
第三年：项目的年折旧=（400-40）/6=60万元
净现金流量=（400-280-60-50）*（1-30%）+60=67万元
第四年：（400-280-60）*（1-30%）+60=102万元
第五-第七年的净现金流量与第四年相同，都是102万元
第八年：=（400-280-60+40+50）*（1-30%）+60=165万元
2、NPV=-200-200/（1+10%）-50/（1+10%）+102*（P/A，10%，5)*（P/F，10%，2)+165*（P/F，10%，8）=-200-181.82-45.45+102/10%*(1-(1+10%)^(-5)）/（1+10%)^2+165/(1+10%)^8=-200-181.82-45.45+319.55+76.97=-30.75万元
将r=8%代入计算得NPV=6.82万元
通过内插法，由等式（irr-8%)/(10%-irr)=6.82/30.75，解得irr=9.18%
PI=（102*（P/A，10%，5)*（P/F，10%，2)+165*（P/F，10%，8））/（200+250/（1+10%））=0.93
由于净现值<0,PI<1，所以项目不可行