Question

为什么说，债券的初始入账金额高于面值，实际利率低于票面利率

Answer 1

要解释这个问题，就要了解什么是实际利率
实际利率是指利息收入除以实际投入的资金比例

而利息收入是按面值计算的，实际投入的也就是初始入账的金额，当他高于面值时，那么自然实行利率就低于票面利率了。

举例来说，100万的面值债券，票面利率为5%，那么可得到利息100万*5%=5万
现在你实际支付了120万才得到这个票面100万的债券，也就是说你初始入账金额为120万
现在虽然你支付了120万，但利息还是按100万的面值来计算的，也就是说利息为100*5%=5万，这个是不变的
而实际利率，也就是说你120万得到了5万的利息，实际的利率为5/120=4.1667%
实际利率4.1667%小于票面利率5%

Answer 2

溢价发行，初始入账金额高于票面金额相当于未来收益的提前确认，因为货币会贬值，为了弥补债券发行方的损失，将按高于面值发行。差额是发行方的补偿，市场利率肯定低于票面利率。

折价发行：由于市场利率高于票面利率，债券购买者得到的票面利息低于市场利率应得的利息平均水平，以低于面值来发行，这个差额就是给购买者的补偿。相当于对投资者面临的未来利率风险的补偿。