Question

高分急求高人指点财务管理习题：

某企业计划投资乙项目，预计投资收益为14%，该项目筹资结构如下：债券发行筹资45%，每张债券面值1000元，发行价1050元，年利息率10%，筹资费率4%；优先股发行筹资10%，面值发行，优先股股息率12%，筹资费率5%；普通股筹资45%，每股面值1元，发行价3元，筹资费率5%，第一年股利0.25元，以后每年增长4%；该企业适用的所得税税率为25%，试问该筹资方案是否可行。

Answer 1

1、债券筹资成本=1000*10%*（1-25%）/1050*（1-4%）=7.44%
2、优先股筹资成本=12%/（1-5%）=12.63%
3、普通股筹资成本=0.25/（3*（1-5%））+4%=12.77%
加权平均资本成本=7.44%*45%+12.63%*10%+12.77%*45%=3.348%+1.263%+5.747%=10.36%
资本成本10.36%小于预计投资收益为14%，该筹资方案可行

Answer 2

1\借款资金成本=年借款利息*(1-所得税率)/(借款金额-借款费用)

2\优先股资金成本率=优先股年股利÷[优先股筹资额×(1-优先股筹资费用率)]

3\普通股资金成本率=股利率/(1-筹资费用率)+股利增长率

算出前三项后再加权平均，得
资金成本
与14%比较，如果高于14%则不可行，低于则可行。

Answer 3

先分开算债券、优先股、普通股的筹资成本（《财务管理》书上都有），然后再分别乘以各自的比重，三个加起来与14%比较，如果高于14%则不可行，低于则可行。
这三种筹资成本算法我就不列举了，自己看看书，用点心思一定会解出来的！计算时注意每种筹资成本要将筹资费率减掉（分母），而且分母要用市场价；债券成本计算时，分子要用面值算。