Question

财务管理作业，案分析

案例正文：（案例过长，在百度上可以搜到）请阅读案例《ZDT发电集团风电项目资本预算与相关现金流量》，并回答如下问题：1. 你会把市场测试费包括在风电项目的现金流中吗？2. 你认为应如何处理营运资金？3. 你认为将ZDT集团的现有闲置设备投资于风电项目没有发生现金流出，在计算风电项目的现金流量时不用考虑了吗？4. 如果你处在Mr Liu的位置，你会建议将挤占ZDT集团现有电厂的发电量应在风电项目的现金流中考虑吗？如果即使ZDT集团不上该风电项目，竞争对手也会上该项目，会影响你的回答吗？5. 采用借债方式为风电项目融资，新债务的利息支出应包括在现金流中吗？为什么？6. 如果你处在Mr Liu的位置，投资该风电项目所要求的必要报酬率是否是公司的加权平均资本成本？为什么？如果不是？如何调整？7. 请根据上述问题的讨论结果，计算该项目的初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量，并计算该项目的NPV、内部收益率、PI和投资回收期各是多少？应接受还是拒绝该项目？

Answer 1

　　解：a）甲 F=A*（F/A,i,n）=120 000 x (F/A,10%,3)=120 000 x 3.310
　　=397 200 同理 乙 F= 180 000 x （F/A，11%，4）=180 000 x 4.710
　　=847 800 丙 F= 250 000 x （F/A,12%，5）= 250 000 x 6.353
　　=1 588 250
　　b)已知终值求年金 公式 A=F/(F/A,i,n) 所以 A企业的A=360 000/(F/A,10%,3)=
　　360 000/3.310=108 761.33 B企业 A=580 000/4.710=123 142.25
　　C企业 A=720 000/6.353=113 332.28
　　c)已知年金求现值 公式 P=A*(P/A,i,n) 所以 D企业 P=120 000 x (P/A,10%,3)=120 000 x 2.487 = 298 440
　　E企业 P=180 000 x （P/A,11%,4）=180 000 x 3.102 = 558 360
　　F企业 P=250 000 x (P/A,12%,5)=250 000 x 3.605 =901 250
　　d) 是预付年金现值的问题（公式为 P=A*[(P/A,i,n-1)+1]）和预付年金终值问题(公式为F=A*[(F/A,i,n-1)-1]）) 甲企业 已知年金求终值 F=120 000 x [（F/A,10%,3-1）-1]=120 000 x (2.100-1)=132000 乙企业 F=180000 x （3.342-1）=421 560 丙企业 F=250 000 x （4.779-1）=944750
　　A企业 已知终值求年金 A=F/[(F/A,i,n-1)-1]= 360 000/[(F/A,10%,3-1)-1]=360000/(2.100-1)=327 272.73 同理
　　B企业 A=580 000/（3.342-1）=247651.58
　　C企业 A =720000/(4.779-1)=190526.59
　　已知年金求现值
　　D企业 P=120000 X [(P/A,10%,3-1)+1]=120000 X (1.736+1)=328320
　　E企业 P=180000 X (2.444+1)=619920
　　F企业 P=250000 X (3.037+1)=1009250
　　2、EA=0.3*30%+0.5*15%+0.2*0%=0.165
　　经过计算 EB EC也等于 0.165 那么A B C的期望值也是0.165
　　在期望值相同的条件下,标准离差越大,资产风险越大.
　　计算A的标准离差=根号下[（30%-0.165）的平方x0.3+（15%-0.165）的平
　　方x0.5+（0-0.165）的平方x0.2] 同理计算出 B C的标准离差进行比较C最大
　　A最小，所以选方案A