Question

问一个金融问题

（一）银行
B银行。贷款条件：
银行的贷款利率：
企业信用等级 固定利率 浮动利率 备注
AAA 7% 6%(市场基准利率) 两种利率对银行的预期收益相同、对企业的预期融资成本相同
BBB 8% 6%＋0.25%
CCC 9% 6%＋0.5%

（二）、借款人、中介机构
H公司，AAA级企业，向B银行借款5000万。固定贷款利率7%；
L公司，CCC级企业，向B银行借款5000万。浮动贷款利率6.5%；
中介机构：M投资银行，按贷款金额分别向双方收取各0.1%的费用。
（三）互换过程
在中介机构的协调下，双方约定：
由L公司承担H公司的1.75%，然后双方交换利息支付义务，即互相为对方支付利息。每次付息由中介公司担保、转交对方，同时中介机构一次性收取0.1%的服务费。
（四）互换结果(假定市场利率没变)
1.H公司付浮动利率和中介服务费：7%—1.75%＋0.1%＝5.25%＋0.1%＝5.35%
（当初如借浮动利率贷款，付6%）
2.L公司付固定利率和中介服务费：6.5%＋1.75%＋0.1%＝8.25%＋0.1%＝8.35%
（当初如借固定利率贷款，付9%）
双方各取得了比当初贷款条件低0.65%的贷款。
3.假如市场利率没变，
银行本来应该得到：
要从L公司收取的利息（浮）＝6.5%
要从H公司收取的利息（固）＝7%
总共13.5%

现在得到：6.5%＋5.25%＋1.75＝13.5%
所以银行的利息收入没少。
AAA企业本来已经选择了固定利率，为什么之后又要改成浮动利率呢？既然要选择浮动利率当初为什么又要先把固定利率呢？

Answer 1

因为AAA企业借固定利率的贷款相对比较便宜， 而CCC企业借浮动的相对比较便宜， 所以他们可以互换。
比如：

AAA借浮动的比CCC要低0.5%， 但是借固定的比CCC要低2%， 所以这样互换可以节省1.5%， 扣除付给中介的两个0.1%， 再平分， 刚好每家分得0.65%
在实际操作中：
如果AAA本身就要借固定的， 那没什么可做的
如果AAA是想借浮动的， 那可以先借固定的， 然后按照上述操作互换， 那么在实现互换回浮动利率的同时还可以节约0.65%每年
最后AAA企业还不要忘记交易对手风险， 即“每次付息由中介公司担保、转交对方“， 如果中介公司倒闭， 违约等等， 那AAA企业就可能面临相当大的损失， 所谓0.65%的节约不是完全无风险的。