Question

如何看待真格基金发布的一页纸 Term Sheet

Answer 1

　　对于只有一页的Term Sheet ，投资者应该理性看待，这只不过是一个协议，最主要的还是正式签署的文件才最重要，投资者可以从以下三点看到只有一页的Term Sheet ：
　　1.Term Sheet 不等同于交易文件
　　Term Sheet只是核心投资条款清单，只是投资意向书，并不是最终交易文件。具体投资条件都在大家最终签署的交易文件里。因此，Term Sheet可以只有1页纸，但交易文件还是可以做得又臭又长。正因为这个原因，对于1页纸Term Sheet，投资者应该明白：花多少钱；买多少股；其他具体条件以最终交易文件为准：
　　2.Term Sheet 不等同于对所有投资者进行保护保护
　　投资本质是商业。一方面，机构投资人在投资创业企业之前，他们也得和创业者一样，先去向LP们融资，也得对背后的LP们负责；另一方面，投资机构通常是“掏大钱，占小股”，投完后也基本不参与公司的实际经营管理，甚至当甩手掌柜。因此，需要有必要的小股东保护措施，尤其是涉及到投资人应得的利益蛋糕分配事项时，比如，公司增发股份与清算等。
　　3.新模式Term Sheet 的出现传统VC是否过时？
　　在美国硅谷，传统VC也开始OUT了。好的创业团队和创业项目来钱的渠道越来越多元化，比如众筹平台Angelist、Kickstarters和孵化平台Y－Combinator等，国内也已经出现了天使汇、爱创业与大家投等股权众筹平台。传统VC面临竞争压力，已经无法像以前那样着穿西装抽雪茄在办公室坐等创业者们绞尽脑汁来游说大叔投资了。我们期待，有越来越多像真格这样对创业者友好的基金的参与进来，加入“一页纸Term Sheet”联盟，并公开秀出自己的投资条件（Term Sheet）。我们也期待，早期项目回归“天使”与“风险”投资本质。大家最终签署的交易文件（不仅仅是TS），在不触动投资人应得的经济利益蛋糕的同时时，交易文件真正做到对创业者友好。
　　投资条款清单（Term Sheet）的英文全称是：term sheet of equity investment。投资条款清单就是投资公司与创业企业就未来的投资交易所达成的原则性约定。投资条款清单中除约定投资者对被投资企业的估值和计划投资金额外，还包括被投资企业应负的主要义务和投资者要求得到的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。投资者与被投资企业之间未来签订的正式投资协议（share subscription agreement）中将包含合同条款清单中的主要条款。

Answer 2

　　台面上看热闹的多是肤浅，台下默默不语的多是江湖。热闹如水，忽冷忽热，但终究无常态而不实；江湖冷暖，各有千秋，但任其变化万千终不变其水深。
　　还是那句话，想创业的别想着小聪明的投机取巧；想投机取巧的，别后悔被猎人挖坑埋了。。。
　　还是那句台词，我跟你说：“兄弟，看你骨骼惊奇，是个创业的好胚子，我这里有个百八十万，给你花花，来年再见吗？”
　　职业的猎手永远都是猎手。TS不是随便开给你的借条或是白条。