Question

银行怎么从外汇远期合约中获利

11月5号美元兑欧元的即期汇率是1.2783。3个月的远期汇率forward rate是1.2795。如果3个月后的即期汇率低于1.2795岂不是银行就亏了？为何还要和公司签订这份元气合约？
如果银行希望签订这份远期合约，其实银行是看涨欧元？如果银行看涨欧元那公司为何要选择签订这份合同？

有没有forward rate比spot rate更低的情况呢？

Answer 1

1、远期合约：
远期合约：是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。
远期合约(forward contract)双方签订协议约定在未来以某一事先安排的价格交换某些东西。
在远期合约中，同意将某一时刻以某一约定价格买入资产的一方被称为多头寸方，远期合约中同意将来在某一时刻以某一约定价格卖出资产的一方被称为空头寸方。
远期合约是买卖双方在指定的限期内按当日同意价格购买及出售资产的现货合约协议，此与限定于当日交易的现货契约不同。买方因假设将来相关资产升值而买入，而卖方则假设相关资产价值会下降，而所签订的协议价格则被称为交货价格。此价格与在合同订立的远期价格相等。远期合约与期货合约是非常相似的，除了远期合约并不是在交易所交易及交易标准固定的资产。对远期合约的平仓不像对期货合约的平仓那么容易，因此，远期合约到期往往会促成标的资产的交割。而在期货交易中，合约会在到期月之前被平仓。

2、远期合约盈利：
远期合约是现金交易，买方和卖方达成协议在未来的某一特定日期交割一定质量和数量的商品。价格可以预先确定或在交割时确定。
远期合约是场外交易，如同即期交易一样，交易双方都存在风险。因此，远期合约通常不在交易所内交易。伦敦金属交易所中的标准金属合约是远期合约，它们在交易所大厅中交易。
在远期合约签订之时，它没有价值－支付只在合约规定的未来某一日进行。在远期市场中经常用到两个术语：
1、如果即期价格低于远期价格，市场状况被描述为正向市场或溢价。
2、如果即期价格高于远期价格，市场状况被描述为反向市场或差价。

Answer 2

银行确实看涨欧元。3个月后可能涨12个点，也可能涨更多或更少。如果涨得少于12个点，那么现在签订的远期买入欧元的协议，相比未来在即期市场买入欧元，成本更高。
所以银行通常会对头寸进行填补。也就是与某客户签订买入3个月远期欧元的协议，再与另一客户签订卖出3个月远期欧元的协议，两个协议可获得价差收入，同时规避了风险。

追问

但是看不到3个月卖出远期欧元的rate是多少啊。查的FT的美元对欧元和欧元对美元最后都是1.2783的1.2795。没有价差。如果像这样算。就是11月5号0.7822欧/$；3个月的forward是0.7815欧/$。 forward rate比spot rate还低。哪个客户愿意签订这样的协议呢。
如果银行准备自填头寸的话。他去签订一个卖出远期欧元协议。假设相比5号的0.7822欧/$银行和另外个客户签订了个0.7835/$的协议。银行岂不是亏更多。

追答

如果只有利率这一个因素影响汇率，那么升贬值率等于利差。即银行现在花1.2783美元买1欧元，持有1欧元3个月，3个月后按1.2795卖出，所得到的美元应该等于持有1.2783美元3个月的本利和。（1+欧元利率*3/12）*1.2795=1.2783（1+美元利率*3/12）
美元利率高于欧元利率。所以美元贬值，欧元升值。
所以不能用现在的汇率与未来的汇率比较直接计算盈亏。不能说“现在的汇率比未来的汇率低，不应该在未来卖”。未来的汇率低是因为它的利率相对高，他已经在利率上获得了回报，所以未来的报价低。相反，如果某种货币利率相对低，那么未来的汇率会高，因为要弥补利差上的损失。
另外，现在对未来的预测不一定准确。也就是上一次说的。用同一时刻交割来比较，用现在订立的远期合约与未来订立的即期合约相比较。可能会盈，可能会亏。因为未来的价格不确定。但是银行的买入价都是低于卖出价的，也就是即期买入价低于即期卖出价，远期买入价低于远期卖出价。只要银行保持即期和远期头寸都为0，就能稳获利。