Question

加急，财务管理

三、名词解释
财务杠杆 股票分割 弹性预算

四、简答题
1.财务管理的目标有几种观点？各有什么优缺点？
2.简述财务困境成本包含的内容

四、计算题
1.已知某公司每年需用甲材料36000吨，单位进价每吨150元，每次订货成本1250元，每吨甲材料每年储存成本10元。要求：
（1）计算甲材料的经济订货量
（2）计算经济订货量的相关存货成本
（3）计算最优订货批数

2.某企业期末资产负债表如下所示：
资产 期末数 权益 期末数
货币资金 25000 应付账款
应收账款净额 应交税金 25000
存货 长期负债
固定资产净值 294000 实收资本 300000
未分配利润
总计 432000 总计
已知：期末流动比率是1.5，期末资产负债率50%，存货周转次数4.5次，本期销售成本是315000元，期初存货等于期末存货。
要求，利用以上数据，分别计算期初、期末存货数，应收账款净额，应付账款，长期负债数，未分配利润.

3. 某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，目前的息税前利润为100万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润会增加100万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司使用所得税率40%。
要求：
（1）计算两个方案的每股收益
（2）计算两个方案的每股收益无差别点的息税前利润
（3）计算两个方案的财务杠杆系数
（4）比较那个方案更好

Answer 1

　　三、名词解释
　　财务杠杆
　　无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。
　　股票分割
　　股票分割又称股票拆细，即将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。 股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，资产负债表中股东权益各账户（股本、资本公积、留存收益）的余额都保持不变，股东权益的总额也保持不变。
　　弹性预算法
　　弹性预算法又称变动预算法、滑动预算法，是在变动成本法的基础上，以未来不同业务水平为基础编制预算的方法，是固定预算的对称。是指以预算期间可能发生的多种业务量水平为基础，分别确定与之相应的费用数额而编制的、能适应多种业务量水平的费用预算。以便分别反映在各业务量的情况下所应开悔伏支（或取得）的费用（或利润）水平。
　　四、简答题
1财务管理的目标
　　利润最大化：
　　没有明确利润敬滑最大化中利润的概念，这就给企业管理当局提供了进行利润操纵的空间。
不符合货币时间价值的理财原则，它没有考虑利润的取得时间，不符合现代企业“时间就是价值”的理财理念。
不符合风险——报酬均衡的理财原则。它没有考虑利润和所承担风险的关系，增大了企业的经营风险和财务风险。
没有考虑利润取得与投入资本额的关系。该利润是绝对指标，不能真正衡量企业经营业绩的优劣，也不利于本企业在同行业中竞争优势的确立。
　　股东财富最大化 ：
　　适用范围存在限制。该目标只适用于上市公司，不适用于非上市公司，因此不具有普遍的代表性。
不符合可控性原则。股票价格的高低受各种因素的影响，如国家政策的调整、国内外经济形势的变化、股民的心理等，这些因素对企业管理当局而言是不可能完全加以控制的。
不符合理财主体假设。理财主体假设认为，企业的财务管理工作应限制在每一亮前腊个经营上和财务上具有独立性的单位组织内，而股东财富最大化将股东这一理财主体与企业这一理财主体相混同，不符合理财主体假设。
不符合证券市场的发展。证券市场既是股东筹资和投资的场所，也是债权人进行投资的重要场所，同时还是经理人市场形成的重要条件，股东财富最大化片面强调站在股东立场的资本市场的重要，不利于证券市场的全面发展。
它强调的更多的是股东利益，而其他相关者的利益重视不够。
　 企业价值最大化：
　　企业价值计量方面存在问题。首先，把不同理财主体的自由现金流混合折现不具有可比性。其次，把不同时点的现金流共同折现不具有说服力。
不易为管理当局理解和掌握。企业价值最大化实际上是几个具体财务管理目标的综合体，包括股东财富最大化、债权人财富最大化和其他各种利益财富最大化，这些具体目标的衡量有不同的评价指标，使财务管理人员无所适从。
没有考虑股权资本成本。在现代社会，股权资本和债权资本一样，不是免费取得的，如果不能获得最低的投资报酬，股东们就会转移资本投向。
　　利益相关者财富最大化：
　　企业在特定的经营时期，几乎不可能使利益相关者财富最大化，只能做到其协调化。
所设计的计量指标中销售收入、产品市场占有率是企业的经营指标，已超出了财务管理自身的范畴。
　
2 财务困境成本是破产成本、清偿成本等概念的延伸，从破产到财务困境、从破产成本到财务困境成本，反映了资本结构理论的发展和演变 。对财务困境成本的定义有两个不同的角度，一是按事后成本来定义，例如“资产重组或债务重组成本即为财务困境成本” ；一是按事前成本来定义，财务困境成本是“使资产流动化的成本，包括营业收入和永续经营价值的减少，以及其他非直接成本如研发费用等” 。

　　四、计算题