Question

假设英国的短期市场存款的年利率为8%,美国年利率为10%

1、假设英国短期市场存款年利率为8%，美国年利率为10%，英国某套利者用10万英镑进行套利，存款期限为1年，当时纽约市场即期汇率为：1英镑=1.5770/80。问：若到期时汇率无变化，请计算套利结果。若1年期英镑远期升水110~120，则套利者将进行抵补套利，请计算套利结果。
2、在一宗国际租赁业务中，美国某承租人在3个月后应向出租人缴纳租金300万港币，如按即期汇率1美元=6港币计算，租金结算成本折算为50万美元，为了固定租金成本，防范外汇风险，承租人与银行签订期权协议，期权费5万美金，执行价格1美元=6港币，期限为3个月，买入300万港币，如果到期时即期市场汇率为1美元=5.5港币或者1美元=6.5港币，承租人应如何操作？

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Answer 1

1。套利者即期将英镑兑换成美元，进行投资，到期取出，再兑换成英镑，假如汇率不变，套利获利（减英镑投资机会成本）：
100000*1.5770*（1+10%）/1.5780-100000*（1+8%）=1930.29英镑
英镑升水，远期汇率为1英镑=（1.5770+0.0110）/（1.5780+0.0120）=1.5880/1.5900
套利者即期将英镑兑换成美元，进行投资，同时出售美元投资本利的远期，到期时，美元投资本利收回，并按照远期合同出售，得到英镑，减去英镑投资机会成本，套利获利：
100000*1.5770*（1+10%）/1.5900-100000*（1+8%）=1100.63英镑
2。即期市场汇率为1美元=5.5港币，港币汇率高于执行汇率，承租人执行期权合同，以6港币1美元的价格买入300万港币支付，加上支付的期权费，共支付了55万美元。
即期市场汇率为1美元=6.5港币，港币汇率低于执行汇率，放弃期权合同，直接在市场上购买美元支付，加上支付的期权费，承租人共支付了300万/6.5+5万=51.1538万美元