Question

一道财务管理计算题~求大神指教

某企业利用长期债券、优先股、普通股和留用利润来筹集长期资金1000万元，其中债券400万元，优先股100万元，普通股450万元，留用利润50万元。经测算，长期债券的利率为10%，筹资费率为3%，所得税率为33%，优先股每年股利率为12%，筹资费为5万元，普通股每年股利率为14%，筹资费率为5%，股利年增长率为3%，留用利润资本成本率为15%。预计项目投产后可取得收益100万元，问该项目是否可行？

Answer 1

首先计算各资金占总筹资的比重
债券：400/1000=0.4
优先股：100/1000=0.1
普通股：450/1000=0.45
留用利润：50/1000=0.05
各项资金筹资成本：
K债券==400*10%*（1-33%）/400*（1-3%）=6.91%
K优先股=100*12%/（100-5）=12.63%
K普通股={450*14%/450*（1-5%）}+3%=17.73%
K留用利润=15%
加权平均资本成本=0.4*6.91%+0.1*12.63%+0.45*17.73%+0.05*15%=12.75%
该项目资本成本=1000*12.75%=127.5万
127.5>100
成本大于收益，故该项目不可行

Answer 2

个人认为，应该计算综合资本成本率，然后用综合资本成本率*筹集资金与收益100元比较，如果超过100元，就说明这个项目筹资的成本高于项目的收益，显然该项目不可取。反之，则可以采纳