Question

什么叫战略投资？

Answer 1

一、简介：战略性投资是指对企业未来产生长期影响的资本支出,具有规模大、周期长、基于企业发展的长期目标、分阶段等特征,影响着企业的前途和命运的投资。即对企业全局有重大影响的投资。
企业战略性投资泛指直接企业竞争地位、经营成败及中、长期战略目标实现的重大投资活动。典型意义的企业战略性投资项目包括：新产品的开发、新的生产技术或生产线的引进、新领域的进入、兼并收购、资产重组、生产与营销能力的扩大等等。这类投资通常资金需求量较大，回报周期较长，并伴随较大的投资风险。因此，企业战略性投资的风险投资特征往往也非常明显。企业战略性投资事实上是市场竞争的产物。企业制定战略性投资，目的是建立明显的竞争优势，在国内外市场的竞争中获胜。企业在市场中的竞争地位加强，企业价值的实现和增加才有可靠保证。
二、陷阱规避
企业投资大概可以分为两类，一是战略性投资，主要指为了企业未来而进行的投资，如行业内并购、多元化发展等，另一类是财务性投资，如雅戈尔、刘銮雄的华人置业等，在证券等金融市场上游弋，其个别年度的收益甚至超过了主业。经历了金融风暴，企业对财务性投资的风险有了充分的认识，也适当地收缩了。手握现金的公司在危机时是虎视眈眈，伺机进行战略性投资，抄底是对的，但不要因为价格的便宜而忽略了其中的陷阱。 　
1、行业内整合
很多公司都想通过行业收购来提高规模和产能、降低成本，以获得采购和定价方面的话语权。其中的陷阱是消化不良，可能因为企业文化、被收购方黑幕、收购方的管理能力等。
例一：全美航空先后收购太平洋西南航空和主要竞争对手彼得蒙航空，一年多的时间，公司规模增至原来三倍，造成原信息系统和人力系统难以承担，结果服务质量下降，利润率大幅下降。
例二：AOL与时代华纳合并，新媒体与传统媒体的融合曾带来无数美好期望，事实上失败的很惨，这个金额高达1062亿美元的并购案，造成公司市值缩水高达750亿美元，创始人也要出面道歉。
中国这类例子也多不胜数，比较出名的如TCL并购阿尔卡特和汤姆逊、明基并购西门子手机等，都是令人惋惜的失败，至于联想收购IBM电脑，也不太乐观。
行业内整合陷阱的规避：
（1）、深入了解被并购企业，尽职调查更偏重于财务调查，特别关注是否有担保等黑洞。
（2）、企业文化，特别是跨国收购的文化差异，在收购前必须有足够的人才储备，具备管理整合能力后才考虑出手。
2、多元化发展
多元化比行业内整合的难度更大，成功的一般会举GE为例，国内则有复星。其中的陷阱主要是把握行业周期，因为多元化涉及公司不熟悉的行业，像2010，很多上市公司都在寻找矿山，与自己主业一点也不搭边，年底金属价格大跌后均面临大幅减值。
多元化发展陷阱的规避：
（1）、行业周期的研究和收购企业的选择：坚持长时间研究后的稳健投资，对整体环境、行业、企业做持续的研究。
GE是数一数二战略，这个有点难；复星是从行业中筛选出超过中国GDP增长速度的少数行业，并在这些行业当中，持续跟踪已经成为或者有潜力成为前十强的企业。这个可以学习。
（2）、把握最佳的进入时机，争取较低成本的介入机会。比如，对海南铁矿的投资，复星从关注到签署合作意向书就用了将近4年的时间。又如为了入股中小城市商业银行，复星跟踪研究了很久，从排名全国前列的中小城商行中选出了2~3家跟踪研究。
（3）、对于想投资的企业，关注企业盈利的能力、团队的竞争力和资源的竞争力等几个考核指标。
3、投资机构的选择
素质好一点加上有扩大雄心的企业，接触投资机构如VC、PE的机会一定很多，这其中的陷阱就是对赌协议，像蒙牛、昌盛地产：
陷阱规避：更好地了解投资机构
（1）、他们习惯于通过控股对董事会和公司运行进行监控。
（2）、他们有丰富的经验去规避风险，不要轻信他们的对赌协议。
（3）、不要为了上市而放弃自身的经营模式和风格。
战略性投资，谨记张瑞敏的话：“永远战战兢兢，永远如履薄冰”。
三、投资退出
1、退出的效应：
（1）、实现投资项目的良性循环
（2）、投资退出有利于确保公司现金流量的平衡，改善公司财务状况
（3）、以高溢价退出投资项目，可为公司带来可观的特殊收益和现金流
（4）、退出经营不善及负债高的项目或业务，可让公司有效重组债务，达到止血消肿的目的
（5）、投资退出作为一种收缩战略，是公司优化资源配置的重要手段
（6）、公司通过减持或降低在投资项目的股权比例，可以引入专业或策略投资者共同经营投资项目，形成多元产权模式，降低风险。
2、退出的途径：投资退出其实也是一种资产经营活动。因此需要借助资本经营手段来完成。其主要手段不外乎通过“转，售，并，停，关”，其中以“转，售，并”最为理想。
从资产经营角度来谈谈投资退出的主要途径有五条：公开上市、转让股权、兼并与收购，股权回购，清盘。清盘属于投资失败的无奈之举，只有从前几条途径才能获得投资回报
3、退出方式的选择：投资项目退出,要因公司不同而异,很多公司在投资时往往只考虑日后如何经营,却很少想过如何适时兑现投资,更少想过如何收拾亏损残局.其实投资的退出并不只限于项目亏损时的万不得已,而应该是主动的发展战略,在恰当的时机以退为进. 所以在投资时充分考虑它,会使投资项目不仅有一个良好的开始,更有一个完美的结局.下面通过三点来总结为何退出投资项目:投资退出作为公司的一种收缩战略，应是一种主动的发展战略。通过收缩实现公司的最优规模，以至实现公司价值的最大化，其为财务管理的核心目标。