Question

做期货时，杠杆越高强制平仓时保证金损失会有什么变化？

做期货时，杠杆越高，强制平仓时保证金损失反而越小吗？

Answer 1

杠杆比例是保证金交易模式的一大特征，比如股票市值100块钱，常规买入必须拿出100块钱去买，其中是没杠杆的，或者说杠杆比例是1：1。但就期货保证金交易的模式而言，则拿出10块钱就可以买入市值100块钱的期货，杠杆比例是1：10。不过杠杆是一把双刃剑，一面是天使，可以拿较少资金撬动较大市值的资产；一面是魔鬼，市值若有较大波动，本金就面临更大蚀本风险。

一方面确实如题主所说，相对同样市值的期货品种，杠杆比例越高，投入本金越少，资金利用率越高，即使被期货公司强平，所损失本金也较少
。那么在何种情况下期货公司会强平客户持仓呢？就是客户期货账户可用为负值时，这表明客户账户资金已经不足以维持其持仓期货的保证金比例，需要平调部分甚至全部头寸来补充资金，以维持原有的杠杆水平。

一方面确实如题主所说，相对同样市值的期货品种，杠杆比例越高，投入本金越少，资金利用率越高，即使被期货公司强平，所损失本金也较少

但另一方面，杠杆比例越高时，抵抗价格波动风险的能力就越弱，极易被强平头寸以维持原有杠杆水平
。而期货价格反复波动的情况非常普遍，如果被强平，那么浮亏变成实际损失，即使行情之后再回到原有位置，由于已经既成亏损事实，题主也不能再恢复之前的持仓量了，部分头寸已经被“强行下车”。例如下图的螺纹钢行情，急涨急跌很正常，高比例杠杆水平未必就一定是好事，反而让所持有头寸面对的风险更大了。

但另一方面，杠杆比例越高时，抵抗价格波动风险的能力就越弱，极易被强平头寸以维持原有杠杆水平

因此，正是因为保证金交易的模式，就期货来说，对杠杆比例、资金管理、仓位比重的管理和平衡就提出了更高的要求，所以杠杆比例不是越高越好，那是一把双刃剑！