Question

关于分级基金银华锐进的几个问题？

A、B份额在二级市场买卖产生的波动不是叫价格波动吗，那么母基金净值和A份额B份额净值的波动大小因什么而定？（根据指数吗？那么如何计算呢？） A份额的话利息+3%什么时候给？ A份额也有价格波动也就是不见得保本的对吧？ 如过我搞清楚上面算出 折溢价率，那么这个如何套利？

Answer 1

ab份额各自有各自的净值，这是真正的价值，对应的是股票市场上一揽子股票的价格。但是锐进部分的市场成交价往往要大于实际净值，这就产生了溢价，溢价取决于市场人气，市场好的时候溢价往往大幅攀升达30%以上，因为锐进的溢价，势必引起银华稳进的折价，打个比喻，
银华稳进净值1块，锐进净值4毛，当市场上锐进的价格卖到6毛的时候，银华稳进的价格必然跌到8毛。因为两者相加的价格不变。稳进的利息+3%是每年的第一个交易日给的，一般是1月4日。
因为稳进有固定收益，但是因为受市场氛围影响，的确是不保本的，想通过折价率套利比较困难，只有专业人士每天观察才有可能发现套利时机，而且因为套利有交易延时，不一定能获利

追问

“因为锐进的溢价，势必引起银华稳进的折价”这句不明白，你说的是净值吗，也就是说他们俩净值想加是一个常数？可是价格是由市场决定的啊，你不能让两个份额的价格非要成反比啊。。要是两个份额都被爆炒然后都超过净值不可能吗？

追答

净值是不变的，他们两者净值相加/2=母基金的净值。我已经说了 比如当稳进的净值是1块，锐进净值是4毛 两者相加等于1块4 因此 当市场上的锐进成交价为6毛的时候，也就是锐进溢价了50%,这时候稳进的价格就会降到8毛，因为8+6=1块4. 在极端情况下 如果稳进价格没有降或者只降到了9毛，这时候，稳进+锐进的市场价=6+9=1块5，这时候就可以套利了。

你说的两个基金都被爆炒是不可能的，因为一旦同时爆炒两个基金，一定会出现套利交易把价格压下来

Answer 2

A份额你都说了是利息+3%的收益率，那自然收入是股东的，可以算作保本的固定收益类产品。你说的波动是指在二级市场买入吧，很正常，有溢价有折价，还可能由于利率的关系导致二级市场价格有波动。（你这么理解吧，某个债券固定收益有5%，在交易市场也有波动啊）

利息+3%到底什么时候给，基金合同里面有写，有些说了半年付一次，有些说一年付一次。

此外，你理解有误，母基金净值，AB份额净值这是银华自己计算出来的，在某一天是确定的。但是在二级市场交易价格可能围绕这个波动的。

追问

A份额二级市场也有波动啊，如果跌幅超过利息+3%，那不就是不保本了？ 还有创立这个基金的人怎么赚钱？赚指数的钱？那指数跌了他还要额外给A份额利息他不是亏大了？

追答

就好比一个债券一样。我刚才说了某个债券固定收益有5%，在交易市场也有波动啊，那按你说的债券也可能会不到100元面值，就不保本了。是否保本是对于净值来说的，二级市场价格永远都是波动的。

Answer 3

首先，先明确A,B,份额以及母基金的规则，母基金是银华深证100指数基金，可以在一级市场申购赎回，母基金按照1:1的比例拆分成A,B稳健和进取两种份额，并且只能在二级市场买卖，A份额是固定收益，若指数下跌，它的收益差额由B份额补足，因此扩大了B份额的风险，同理，指数上涨，A份额还是固定，多出来的由B份额获得。因此，母基金净值、A、B份额净值是有深证100指数决定，而A、B份额价格波动是含有了对外来深证一百指数走势的预期，A份额利息是每年一结，结完价格回落。至于说，折溢价率套利很复杂，建议你看一下基金招募说明书，触发折算阈值，我记得这只基金比较特殊，向下触发阈值的时候是B份额存在套利空间，具体的可以联系我QQ1215351042