Question

欧债危机对中国外债管理的启示

Answer 1

第一，主权债更多讲对外的外部负债。但是在欧盟的控制线里面， 我们现在还没有看到清晰的在公共部门债务里
分出来， 而是把内债和外债合在一起作为公债划了一个余
额不超出60%警戒线。首先在公共部门债务里对外的债务
先出了麻烦，同时伴随着当然有内部的负债，在一个比较开
放的市场化较高的经济运行空间， 内债和外债肯定是有密
切的互动关系。中国现在相对而言， 我们说的负债就是公
债，也没有将内债和外债划分清楚。过去的数据统计上似乎
也把这个放在一起， 我们只能说就现在看得比较清晰的数
据，公共部门债务余额占GDP 的比重。因此应将内债和外
债区分开来，重新设立经济数据。
第二，我们实际的公共部门债务余额占GDP 比重的指
标，名义指标相当低，不到20%，但是中国最大的问题是实
际上和公共部门债务等价的或者差不多的债务还有比较大
的数量，我们的政策性金融机构发行的金融债，就是国债，
也是公共部门负债的组成部分。高盛曾测算， 其占我国
GDP 的6%左右，这样加在一起就是25%—26%的水平。除
此之外，还要考虑的就是地方政府的隐性负债问题。据银监
会调查结果显示，截至2010 年6 月末，地方融资平台贷款
余额为7.66 万亿元。中国财政部财政科学研究所所长贾康
表示，除融资平台贷款外，加上公司债等其他形式的负债，
地方政府的隐形负债在8 万亿出头， 约占GDP 的20%—
25%。这样，中国公共部门负债率在50%上下，低于60%的
控制线。这里有一个特征是，中国的外债是比较少的，外债
里面的商业性短期债的比重也不是太多。最主要的问题就
是地方债的规范性程度，规范性太低可能造成公共风险，在
大家看不到、不透明情况下， 某些地区积累集聚到一定程
度，在有导火索触发的情况下可能会导致局部危机，有关部
门应当因势利导有堵有疏地去化解风险。中国改革开放30
多年， 这么短的时间内公债指标从很低的水平上升到50%
左右，还是应该值得警醒的。这个速率要控制下来，才可以
又积极又稳妥地实现科学发展观所要求的可持续发展。
这是我看过一篇文章上面所写的复制给你.......