Question

公司财务管理题！急！求解答！

A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：

项目 现行收账政策 甲方案 乙方案

年销售额（万元/年） 2400 2600 2700

收账费用（万元/年） 40 20 10
所有账户的平均收账期 2个月 3个月 4个月

所有账户的坏账损失率 2% 2.5% 3%

已知A公司的变动成本率为80%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。
要求：通过计算分析回答，应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？
红星公司本年年初每股支付股利2元，预计今后第一年、第二年股利发放额各增长8%，第三年增长10%，第四年以后将保持固定的股利发放水平。
要求：
（1）假定投资人要求的报酬率为10%，计算股票价值。（2）假定股票价格为26元，计算股票的预期收益率。

Answer 1

因此，应采纳甲方案。

二、第一年股利=2*（1+8%）=2.16
      第二年股利=2.16*（1+8%）=2.333
      第三年股利=2.3328*（1+10%）=2.566
      第四年股利=2.566
         ……
   （1）股票价值=2.16/(1+10%)+2.333/(1+10%)^2+2.566/[10%*(1+10%)^2]=25.098
   （2）股票价格26元，当要求的报酬率是10%时，股票价值是25.098
      当要求的报酬率是9%时，股票价值=2.16/(1+9%)+2.333/(1+9%)^2+2.566/[9%*(1+9%)^2]=27.942，
      运用差值法，（i-10%）/（26-25.098）=（10%-9%）/（25.098-27.942），i=9.68%
      股票预期收益率是9.68%